>> 招商證券-厚普股份（300471）簽署40億戰(zhàn)略合作協(xié)議 能源工程業(yè)務取得新進展-170903
| 上傳日期： |
2017/9/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
劉榮，劉旭 |
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此報告為加密報告 |
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公司近期公告與重慶市永川區(qū)人民政府簽訂頁巖氣綜合利用戰(zhàn)略合作協(xié)議，在200 萬方/天頁巖氣液化工廠、2×35MW 級天然氣分布式能源項目及園區(qū)熱力管網建設、設立售電公司及存量和增量輸配電網設施建設、氣化長江項目以及固廢和廢水處理等項目上進行合作，其中厚普股份組建清潔能源產業(yè)基金或引入戰(zhàn)略投資者投資建設，永川區(qū)人民政府將在提供最優(yōu)惠的投資鼓勵政策并依法落實投建項目正常落地所需審批手續(xù)及核準文件，項目總規(guī)模達到40 億元。此次戰(zhàn)略協(xié)議的簽訂標志公司能源工程業(yè)務布局取得新突破。公司2017 年上半年工程EPC業(yè)務毛利率為20.52%，按照10%的凈利率測算，如果項目完全落地將為公司貢獻凈利潤4 億元。
公司中報業(yè)績持平，宏達工程成為業(yè)績表現重要力量。公司2017 年上半年營業(yè)收入4.63 億元，同比增長0.58%，歸母凈利潤6187 萬元，同比增長4.40%，受收入結構變化影響，綜合毛利率31.82%，同比下降11.04pct。2017 年上半年，公司LNG 加氣站成套設備收入1.17 億元，同比下降61.35%，毛利率37.88%，同比增長0.77pct，工程及設計收入1.85 億元，毛利率20.52%，而該業(yè)務去年全年收入1.59 億元，四川宏達工程成為收入重要力量。
公司積極推進天然氣全產業(yè)鏈布局。公司通過收購安迪生、科瑞爾、重慶欣雨及四川宏達，已組成能源裝備、能源運營、能源工程、能源互聯(lián)網及能源金融五大板塊，逐步形成覆蓋天然氣全產業(yè)鏈的布局，成為天然氣行業(yè)領先的設備供應商和整體解決方案的服務商，未來有望充分受益國內天然氣產業(yè)發(fā)展。
維持“審慎推薦-A”投資評級。我們預測公司2017-2019 年營業(yè)收入分別為14.66 億、17.18 億、20.22 億元，每股收益分別為0.58、0.71、0.80。
風險提示：國際油價明顯下跌、新業(yè)務拓展低于預期、下游市場低迷
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