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凈利潤大幅下降主要由于過季存貨產(chǎn)生的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大幅增長。公司毛利率同比下降 0.82PCTs 至 56.16%，基本保持穩(wěn)定；銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率同比基本持平；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降 0.30PCTs 至 0.33%，主要系公司上市后資金充裕歸還大部分短期借款導(dǎo)致利息支出減少。
    按品牌劃分
    核心品牌 PEACEBIRD 女裝/男裝共有門店 1593/1162 家，實(shí)現(xiàn)收入 10.68/9.49 億元，同增 7.36%/7.56%。
    新興品牌樂町收入同增 18.74%至 4.05 億元，毛利同增 17.24%至 1.96 億元，門店數(shù)量達(dá) 635 家。
    童裝 Mini Peace 收入同增 49.81%至 2.81 億元，毛利同增 49.41%至 1.59 億元。2016 年童裝以 0.6%市占率國內(nèi)排名 12，未來有望成為業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
    初創(chuàng)品牌 MATERIAL GIRL 收入同增 117.13%至 6950 萬元，毛利同增 135.43%至3403 萬元，門店達(dá) 133 家。
    按渠道劃分
    街店零售額占比較 2016 年下降 2.8PCTs，門店同減 170 家，系公司為應(yīng)對街店客流下降、品牌檔次下滑趨勢調(diào)整渠道、縮減街店。
    百貨商場門店實(shí)現(xiàn)收入 16.43 億元，受到新興渠道沖擊，公司及時(shí)退出業(yè)績不佳的百貨，同時(shí)積極與優(yōu)質(zhì)百貨集團(tuán)如銀泰、印力、百盛等建立起緊密合作關(guān)系。
    購物中心受益于消費(fèi)升級(jí)，成為年輕人喜愛的線下消費(fèi)場所，因此成為未來重點(diǎn)發(fā)展的銷售渠道，2017H1 購物中心店凈增 49 家至 1255 家，零售額同增 17.32%至 12.93 億元。
    電商渠道零售額同增 37.82%至 7.59 億元，為進(jìn)一步推動(dòng) O2O 業(yè)務(wù)，公司大力發(fā)展云端倉儲(chǔ)大數(shù)據(jù)信息平臺(tái)“云倉”，共享實(shí)時(shí)倉儲(chǔ)信息，實(shí)現(xiàn)線上線下銷售和配貨的聯(lián)通。
    二、調(diào)研紀(jì)要
    1、2017H1 情況
    上半年凈利潤同比下滑 34.36%，主要是因?yàn)?nbsp;1.72 億元資產(chǎn)減值損失（同比增長109.87%）。
    近年來存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例逐年上升，計(jì)提比較充分；新品和老產(chǎn)品的存貨處理能力在加強(qiáng)。
    門店：預(yù)計(jì)未來公司會(huì)縮減聯(lián)營店，轉(zhuǎn)為加盟/直營門店（加盟較多）；下半年開店數(shù)量有望增加。
    2、2017H1 亮點(diǎn)
    新零售渠道的增加：購物中心+電商占比近 45%，零售額達(dá) 20 億元，渠道布局優(yōu)化和轉(zhuǎn)換效果較為明顯，現(xiàn)在購物中心 1255 家店，占比提升 3.4PCTs。
    新品牌樂町、童裝帶領(lǐng)初創(chuàng)品牌 MG 茁壯成長
    線上實(shí)現(xiàn) 6.6 億元，同增 46%。
    3、資產(chǎn)出售&購買
    宜昌公司出售是因?yàn)橹怀袚?dān)幾百萬的訂單量，卻背負(fù)著大額的土地和房屋折舊。公司計(jì)劃打造寧波生產(chǎn)制造基地，成為柔性供應(yīng)鏈生產(chǎn)基地。因此決定出手宜昌公司。
    時(shí)尚基地——太平鳥創(chuàng)意中心，預(yù)計(jì) 2019 年投入使用。
    4、品牌目標(biāo)：成為中國新生代的首選品牌
    2017 年經(jīng)營目標(biāo)：72 億元營業(yè)收入、4.5 億元凈利潤。
    2017 年六大舉措：①通過智能商品管理系統(tǒng)控制存貨提高產(chǎn)銷周轉(zhuǎn)、②加大老貨處理、③加大優(yōu)質(zhì)渠道戰(zhàn)略合作（5 聯(lián)營門店轉(zhuǎn)加盟/直營）、④推進(jìn)零售創(chuàng)新提升運(yùn)營效率、⑤推進(jìn) O2O 打通加盟（減少備貨）、⑥商品調(diào)整到位（女裝重新定位；Amazing Peace 目前正在進(jìn)行調(diào)整）。
    5、業(yè)績測算
    2017H1 業(yè)績下滑是因?yàn)榇尕浀鴥r(jià)同比增加約 9000 萬元：
    資產(chǎn)減值損失大幅增加是因?yàn)檫^季商品較去年同期增加較多且?guī)忑g增長，本期末過季一年以上庫存商品賬面余額達(dá) 8.52 億元，占比 44.56%，高于去年同期過季一年以上產(chǎn)品。
    2017H2，負(fù)面影響基本已經(jīng)消除，對公司未來發(fā)展有利：
    男女裝 8 月可比改善（男裝春節(jié)影響已基本消除、女裝已基本調(diào)整完畢進(jìn)入增長期）；