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    二季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非后歸母凈利潤(rùn)各35.32 億元、1.78 億元、1.62 億元，分別同比增長(zhǎng)16.45%、-31.07%和91.83%，環(huán)比增速為6.09%、-9.87%、-16.94%。
    毛利率提高，銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)30%和53%，主要是鋪建自營(yíng)銷售隊(duì)伍和創(chuàng)新研發(fā)
    上半年，公司毛利率為38.64%，同比上升2.73pct，銷售（11.07 億元，+30%）、管理（6.59 億元，+18%）、財(cái)務(wù)（2.15 億元，+49%）費(fèi)用率分別為16.13%、9.60%、3.14%，其中銷售費(fèi)用增長(zhǎng)30%，主要是公司擴(kuò)大營(yíng)銷及合并報(bào)表所致。研發(fā)費(fèi)用為3.24 億元，較上年同期增長(zhǎng)52.75%，主要系公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新，研發(fā)投入持續(xù)增加所致。
    各子公司業(yè)績(jī)均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，宜昌人福和巴瑞增速在10%左右
    2017 年上半年，子公司宜昌人福營(yíng)收12.84 億元，凈利潤(rùn)3.12 億元，同比增長(zhǎng)16.71%和8.92%，利潤(rùn)增速稍低主要是研發(fā)和制劑出口投入加大；北京醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入5.28 億元，凈利潤(rùn)1.16 億元，同比增長(zhǎng)14.38%和11.67%。
    參股公司方面，天風(fēng)證券收益2821 萬(wàn)元，較上年同期減少48.66%。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.71 元/0.87/1.10 元，最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為26/21/17 倍，公司未來(lái)堅(jiān)持細(xì)分行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新藥研發(fā)存在風(fēng)險(xiǎn)；制劑出口低于預(yù)期。