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    資產(chǎn)增速放緩 負(fù)債壓力仍存 公司 2017Q2 資產(chǎn)環(huán)比增長僅 0.9%。在 1 季度公司資產(chǎn)快速擴(kuò)張（QoQ 5.5%)后，二季度資產(chǎn)擴(kuò)張速度收縮明顯。另外，值得注意的是，公司二季度末存款余額出現(xiàn)下降，較 1 季度末減少94 億。公司負(fù)債端壓力仍存，公司二季度通過發(fā)行 50 億綠色金融債及加強(qiáng)同業(yè)存單補(bǔ)充負(fù)債需求。
    2017H1 年 NIM 為 1.87%，環(huán)比上升 4bp,同比下降 57bp,相對去年年底下降 29bp.息差環(huán)比出現(xiàn)上升，我們認(rèn)為資產(chǎn)端貨款及投資的占比提高帶來公司資產(chǎn)收益率上行是公司凈息差出現(xiàn)提升的主要原因?？紤]到公司負(fù)債端壓力，公司息差仍需觀察。。
    資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善 資本瓶頸再次出現(xiàn)。期末不良貸款 31.87 億，較年初增加2.91億，較1季度末增加1.53億，依然處于可控水平。不良率為0.86%，環(huán)比下降 1bp。從不良生成的環(huán)比情況看，2017Q2 不良生成和處臵力度均繼續(xù)放緩，公司單季度不良生成和處臵率分別降至 0.16%和 0.114%。從先前指標(biāo)看，逾期率/關(guān)注貸款比率也出現(xiàn)下降。一方面，公司新發(fā)生不良貸款壓力大大減緩，關(guān)注類貸款占比環(huán)比下降 4BP 至 1.82%，另一方面，公 司 貨 款 遷 涉 類 指 標(biāo) 改 善 明 顯 ， 資 產(chǎn) 質(zhì) 量 有 望 維 持 低 位 。 考 慮 到 期 末3.89%的撥貸比，未來會有更多撥備回吐反哺業(yè)績。17Q2 的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張小幅增加，公司的核心一級資本充足率 8.06%，環(huán)比下行 8bp。在資本臨近監(jiān)管下限壓力下，公司通過收縮業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了小幅下行，但是從根本上還需要外源式補(bǔ)充。
    預(yù)測與評級:我們預(yù)測南京銀行 2017-2018 年 EPS 為 1.12、1.32 元，預(yù)計(jì)2017 年底每股凈資產(chǎn)為 7.27 元。對應(yīng) 2017-2018 年的市盈率分別為 7.27、6.17 倍，對應(yīng) 2017 年底的市凈率為 1.12 倍。給予南京銀行增持評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化