>> 東興證券-普利制藥（300630）深度報告：內(nèi)外兼修，秀外“惠”中，最具潛力國際化小龍頭-170910
| 上傳日期： |
2017/9/12 |
大小： |
3450KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張金洋 |
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國內(nèi)業(yè)務：現(xiàn)有品種有望維持20%以上增速，制劑出口反哺國內(nèi)空間巨大。公司現(xiàn)有的地氯雷他定、雙氯芬酸等品種品種具備劑型優(yōu)勢，有望維持20%以上增速；同時，受益于制劑出口業(yè)務，公司的注射用阿奇霉素、注射用更昔洛韋鈉、注射用泮托拉唑鈉已經(jīng)于2016 年9 月進入優(yōu)先審評，其中注射用阿奇霉素已經(jīng)于近日獲批，由于其已在歐美開始銷售，招標質(zhì)量分層時有望與原研藥品放在同一質(zhì)量層次，有望獲得遠高于普通仿制藥、略高于單獨定價品種的招標價格，未來放量空間巨大。
盈利預測及投資評級。我們預計公司2017-2019 年凈利潤為9525 萬元、1.35 億元、2.32 億元，增速分別為36.51%、41.31%、72.51%，對應PE為51x、36x、21x。公司是小而美的制劑出口標的，海外業(yè)務在爆發(fā)前夜，制劑出口反哺國內(nèi)邏輯目前已獲得阿奇霉素批文，國外國內(nèi)兩大板塊未來均有望貢獻巨大業(yè)績彈性，同時公司近期完成的員工持股計劃48.882 元也提供了極好的安全邊際，我們長期看好公司發(fā)展，給予公司6 個月目標價65.30 元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：海外品種獲批進度低于預期；國內(nèi)品種招標價格低于預期。
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