>> 興業(yè)證券-三環(huán)集團（300408）與長盈合作終止，不影響陶瓷機殼業(yè)務前景-170924
| 上傳日期： |
2017/9/25 |
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作者： |
劉亮 |
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本次合作終止以及伴隨的股權變更和注銷事項有利于公司適應手機市場快速變化，提高決策效率。
盈利預測與投資建議：我們認為此次合作終止不會影響三環(huán)集團陶瓷業(yè)務的未來發(fā)展前景，三環(huán)集團已經(jīng)具備完整的前后道加工能力，且目前小米出貨量持續(xù)增加，陶瓷產(chǎn)業(yè)趨勢越發(fā)明朗，未來更多品牌有望導入陶瓷機殼，堅定看好三環(huán)集團未來前景。
二季度是公司上市以來首次負增長（2Q17 業(yè)績下滑30%），主要原因是舊產(chǎn)品陶瓷插芯降價搶奪市場份額，新產(chǎn)品陶瓷機殼還未放量。三季度公司業(yè)績在陶瓷機殼業(yè)務拉動下有望重新實現(xiàn)增長，全年來看，陶瓷機殼業(yè)務有望成為收入占比最高的產(chǎn)品。公司正在進行新舊產(chǎn)品線的更替，目前正處于新一輪企業(yè)成長周期和行業(yè)成長周期的起點，堅定看好，繼續(xù)推薦。預計2017-2018 年EPS 為0.70、1.03、1.27 元，目前估值33、23、18xPE。
風險提示：陶瓷機殼應用低于預期、產(chǎn)能擴張不及預期、光通信建設趨緩
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