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自8 月17 日公司獲得批文后，到發(fā)行結(jié)束耗時(shí)不到40 天。
    定增完成資產(chǎn)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，奠定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)。定增完成后公司歸屬母公司權(quán)益將由73.74億上升至91.48億（+24%），資產(chǎn)負(fù)債率由69.55%下降至65.22%。2017年上半年受融資規(guī)模擴(kuò)大等影響，短期借款由2016年底的12.29億增加至2017年上半年的30.55億，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用也由2016年同期的-83萬(wàn)大幅上升至8523萬(wàn)。伴隨定增完成公司的現(xiàn)金流水平將得到有力提升，資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況將進(jìn)一步優(yōu)化，也為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展進(jìn)一步奠定基礎(chǔ)。
    5G 提速光通信先行，行業(yè)龍頭全面受益。作為光通信行業(yè)龍頭，公司抓住光通信行業(yè)的機(jī)會(huì)，10 年?duì)I收/利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)約10 倍。2017 年8 月份，電信啟動(dòng)6100個(gè)端口數(shù)100G DWDM/OTN 集采（+50%）；中移動(dòng)啟動(dòng)4.2 萬(wàn)套WDM/OTN 集采，行業(yè)需求持續(xù)提升。9 月，電信發(fā)布《5G 時(shí)代光傳送網(wǎng)技術(shù)白皮書(shū)》，進(jìn)一步明確了為滿(mǎn)足5G 大帶寬、低時(shí)延、高可靠等多方面的需求，光傳送網(wǎng)（OTN）將成為5G 承載的最優(yōu)方式。9 月15 日，韓國(guó)電信宣布正式部署5G。作為5G商用最迫切的需求，5G 承載建設(shè)有望進(jìn)一步提速。烽火通信于7 月推出5G 承載網(wǎng)FitHaul 方案，伴隨5G 承載網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推進(jìn)，光通信設(shè)備和光纖光纜需求將逐步提升，公司有望充分受益。
    新業(yè)務(wù)發(fā)展提速，ICT 業(yè)務(wù)步入收獲期。此次公司定增項(xiàng)目既包含了高端光通信產(chǎn)品、特種光纖等公司傳統(tǒng)主業(yè)產(chǎn)品，也有海洋通信系統(tǒng)、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等新興業(yè)務(wù)方向。目前公司旗下烽火超微，楚天云，烽火星空正構(gòu)建全新ICT 業(yè)務(wù)體系。9 月以來(lái)公司的云計(jì)算業(yè)務(wù)先后獲得“中國(guó)領(lǐng)先品牌”和“全球最佳實(shí)踐”雙料大獎(jiǎng)；公司主導(dǎo)的兩項(xiàng)智慧城市標(biāo)準(zhǔn)建議書(shū)通過(guò)全球?qū)徸h；OpenStack 最新版本全球代碼貢獻(xiàn)率全球前十。伴隨新業(yè)務(wù)的快速發(fā)力，公司的ICT 業(yè)務(wù)也逐步進(jìn)入收獲期，公司發(fā)展也步入新的階段。
    盈利預(yù)測(cè)?；谶\(yùn)營(yíng)商在5G 來(lái)臨前光通信領(lǐng)域投資的結(jié)構(gòu)性側(cè)重以及烽火通信立足光通信向全面ICT 服務(wù)商轉(zhuǎn)型的新興機(jī)遇，繼續(xù)看好烽火通信的中長(zhǎng)期發(fā)展前景。我們預(yù)計(jì)烽火通信2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為10.21 億（+34.21%），13.19億（+29.27%），16.53 億（+25.25%），參考公司歷史估值水平，給予公司2018年動(dòng)態(tài)PE 30X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)35.40 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    主要風(fēng)險(xiǎn)因素。 ICT 業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期，5G 進(jìn)展低于預(yù)期。