久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司第一大股東是中信集團(tuán)，金融資源及產(chǎn)業(yè)資源豐富。中信銀行、中信信托、中信證券均是各自行業(yè)中實(shí)力雄厚的龍頭企業(yè)，共同構(gòu)成中信控股的綜合經(jīng)營(yíng)模式，協(xié)同優(yōu)勢(shì)顯著。 
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：機(jī)構(gòu)客戶占比高 
    公司收入結(jié)構(gòu)均衡，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)集中度逐步提高，對(duì)大型券商更為有利。公司大力開發(fā)機(jī)構(gòu)客戶，機(jī)構(gòu)戶占比明顯高于同業(yè)，高機(jī)構(gòu)戶占比帶來高溢價(jià)，公司的傭金率高于行業(yè)平均，排名仍維持行業(yè)第二。 
    投行業(yè)務(wù)：股、債雙輪驅(qū)動(dòng) 
    投行業(yè)務(wù)向大型券商傾斜，中小券商的生存空間日益狹窄。隨著IPO的加速，公司大量的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備有望在近期轉(zhuǎn)化成收入，進(jìn)一步強(qiáng)化公司投行業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)地位。跨境并購(gòu)方面，公司逐步提升境內(nèi)外一體化聯(lián)動(dòng)，積極開拓跨境業(yè)務(wù)。 
    資管業(yè)務(wù)：立足機(jī)構(gòu)，做大平臺(tái) 
    公司資管業(yè)務(wù)不斷優(yōu)化"立足機(jī)構(gòu)、做大平臺(tái)"的差異化發(fā)展路徑，受托管理資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2012-2016年的年化增長(zhǎng)率達(dá)到95%。受托管理規(guī)模繼續(xù)保持行業(yè)首位，保持壓倒性領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司資管業(yè)務(wù)以發(fā)展機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，以財(cái)富管理業(yè)務(wù)和另類業(yè)務(wù)為雙輪驅(qū)動(dòng)，著力提高主動(dòng)管理規(guī)模，打造主動(dòng)管理投研能力。 
    投資建議 
    公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)勁，高機(jī)構(gòu)戶占比有利于公司市場(chǎng)份額的穩(wěn)定；中介業(yè)務(wù)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，資金雄厚的優(yōu)勢(shì)明顯。2017年公司評(píng)級(jí)由BBB上升為AA級(jí)，有助于公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展及降低投資者保護(hù)基金的計(jì)提比例，增厚公司利潤(rùn)。估值方面，公司PB在1.5倍上下，估值處于底部水平。給予公司"增持"評(píng)級(jí)。