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    Q3 業(yè)績(jī)大超預(yù)期，利潤(rùn)和收入加速差異化成長(zhǎng)。我們據(jù)此測(cè)算 Q3 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在 41%以上，今年業(yè)績(jī)?cè)鏊?nbsp;Q1、Q2 分別為 30.8%，33.2%，呈現(xiàn)不斷提速，并且我們預(yù)計(jì)四季度由于埃及 4 萬(wàn)噸新線與 9 月 15 日投產(chǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠€將提升；15 年本輪宏觀周期低點(diǎn)后巨石在收入端保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，我們判斷巨石作為龍頭收入增速在今年 Q3 會(huì)明顯提升，今年 Q1、Q2 收入增速分別為 5.5%、13.5%，Q3 有望達(dá)到 20%以上，Q4 預(yù)計(jì)繼續(xù)提升；我們認(rèn)為玻纖行業(yè)景氣度出現(xiàn)明顯分化，龍頭企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品差異化和服務(wù)全球化演繹超越行業(yè)成長(zhǎng)；
    國(guó)際化執(zhí)行堅(jiān)決打開(kāi)藍(lán)海，國(guó)企改革加速最受益。除了 9 月投產(chǎn)的埃及三線外（已建成海外第一個(gè) 20 萬(wàn)噸玻纖基地），美國(guó)生產(chǎn)線 8萬(wàn)噸 2018 年中投產(chǎn)，預(yù)計(jì)收入利潤(rùn)基本同步；18 年我們預(yù)計(jì)業(yè)績(jī) 20%以上增長(zhǎng)，巨石在 13 年開(kāi)啟的國(guó)際化布局規(guī)避了雙反稅同時(shí)打開(kāi)海外藍(lán)海市場(chǎng)；且下半年我們期待中建材國(guó)企改革整合提速，巨石作為復(fù)合材料整合平臺(tái)最受益（中建材在碳纖維等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先布局）；
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行，原料成本大幅上漲，國(guó)際化受阻；