>> 興業(yè)證券-北大荒（600598）農(nóng)墾改革排頭兵，整改收尾輕裝上陣-171009
| 上傳日期： |
2017/10/9 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳嬌 |
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目前公司擁有土地總面積1296萬畝，其中耕地面積1158萬畝。2016年公司收入30.95億元，同比下滑15.3%，其中土地發(fā)包業(yè)務(wù)收入占比達80%。
旗下虧損企業(yè)逐漸剝離，引入戰(zhàn)投經(jīng)營活力不斷提升。2014年至今，公司逐漸將旗下北大荒米業(yè)、龍墾麥芽以及北大荒紙業(yè)等虧損子公司剝離，并引入鑫麥香等戰(zhàn)略投資者盤活虧損資產(chǎn)，公司盈利能力大幅提升。
農(nóng)墾改革正當時，改革排頭兵效應(yīng)凸顯。（1）2017年上半年農(nóng)墾改革明顯加速，各地的政策細則陸續(xù)出臺。（2）北大荒作為農(nóng)墾改革的排頭兵，于2015年率先實施了員工持股計劃。2016年又引入了戰(zhàn)略投資者進行混改。集團海量的土地資源受益于農(nóng)墾改革，有強烈的注入預(yù)期。
區(qū)塊鏈技術(shù)初應(yīng)用，拓寬高端農(nóng)產(chǎn)品市場。北大荒擁有536.38萬畝綠色認證耕地和78.44萬畝有機認證耕地。2017年年初，北大荒與中南建設(shè)共同投資設(shè)立合資公司北大荒糧倉，致力于打造高附加值農(nóng)產(chǎn)品。未來或?qū)⒊蔀楣拘碌挠鲩L點。
盈利預(yù)測與估值。預(yù)測17-19年公司歸母凈利潤分別為8.48/10.37/11.70億元，對應(yīng)當前EPS分別為0.48/0.58/0.66元，PE分別為25/21/18X，給與"增持"評級。
風(fēng)險提示。政策推進低于預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價格大幅下跌。
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