>> 廣發(fā)證券-華宏科技（002645）三季報業(yè)績加速，全年增長可期-171020
| 上傳日期： |
2017/10/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，王珂 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司期末預收賬款1.51 億，相比期初增加1.15 億，顯示廢鋼設備業(yè)務復蘇強勁。在收入大幅提升的情況下，公司期末應收賬款1.72 億，與期初基本持平。公司3 季報公告預計2017 年全年歸母凈利潤1.1-1.3 億元，同比增長74-106%。
廢鋼子公司上半年首次實現(xiàn)盈利，電梯子公司穩(wěn)步發(fā)展
全資子公司東海華宏主要從事再生物資回收與冶金爐料加工，廢鋼批發(fā)等業(yè)務。隨著廢鋼價格上漲，東海華宏2017 年上半年首次扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤33 萬元。今年7 月被中國廢鋼鐵應用協(xié)會授予“廢鋼鐵加工配送中心示范基地”稱號，將享受一定程度的稅收優(yōu)惠。公司2015 年通過收購威爾曼成功切入電梯零部件行業(yè)。威爾曼在細分領域競爭力突出，過去3年凈利潤年均增速在13%以上。2017 年上半年，威爾曼營業(yè)收入為2.56億元，實現(xiàn)凈利潤0.40 億元。
投資建議：鋼鐵行業(yè)供給側改革后，公司廢鋼加工設備迎來轉機，隨著下半年在手訂單加速執(zhí)行，全年利潤有望明顯改善。我們預測公司2017-2019年 EPS 分別為0.575/0.912 /1.101 元, 按最新收盤價對應PE 分別為36/23/19 倍。公司前三季度歸母凈利潤增速已開始提速，考慮到設備和廢鋼業(yè)務未來毛利率的恢復，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風險提示：鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品價格大幅波動；廢鋼加工行業(yè)投資下滑。
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