>> 廣發(fā)證券-華宏科技（002645）廢鋼行業(yè)實質(zhì)性回暖，加工設(shè)備需求大增-170821
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波 |
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過去三年隨著廢鋼價格大幅下滑，廢鋼加工企業(yè)產(chǎn)能更新被抑制。隨著行業(yè)回暖，更新需求也得以恢復(fù)釋放。上半年加工設(shè)備業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)50%增長，并實現(xiàn)利潤扭虧。
電梯業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，子公司威爾曼業(yè)績持續(xù)增長。公司2015 年通過收購?fù)柭晒η腥腚娞萘悴考袠I(yè)。威爾曼在細(xì)分領(lǐng)域競爭力突出，過去3 年凈利潤年均增速在13%以上。2017 年上半年，威爾曼營業(yè)收入為2.56 億元，實現(xiàn)凈利潤3955.36 萬元。今年全年如果實現(xiàn)9675萬凈利潤，即可完成2016、17 年度合計凈利潤18400 萬元的業(yè)績承諾。
廢鋼業(yè)務(wù)回暖，東海華宏上半年實現(xiàn)盈利。公司持有東海華宏90%股份，其主要從事再生物資回收與冶金爐料加工，廢鋼批發(fā)等業(yè)務(wù)。隨著廢鋼價格上漲，東海華宏2017 年上半年首次扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤33 萬元。根據(jù)公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，東海華宏將積極拓展循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高公司盈利能力。
投資建議：鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革后，公司廢鋼加工設(shè)備迎來轉(zhuǎn)機，隨著下半年在手訂單加速執(zhí)行，全年利潤有望明顯改善。我們預(yù)測公司2017-2019年 EPS 分別為0.575/0.912 /1.101 元, 按最新收盤價對應(yīng)PE 分別為34/21/18 倍。公司上半年收入增速已開始提速，考慮到設(shè)備和廢鋼業(yè)務(wù)未來毛利率的恢復(fù)，首次覆蓋給予“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品價格大幅波動；廢鋼加工行業(yè)投資下滑。
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