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>> 興業(yè)證券-長(zhǎng)青股份(002391)吡蟲(chóng)啉延續(xù)高景氣,前三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)-171020
上傳日期:   2017/10/20 大小:   1005KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   唐婕,徐留明
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其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.80 億元,同比增長(zhǎng)23.27%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.43 億元,同比增長(zhǎng)55.47%;折合單季度EPS 0.12 元。
    公司同時(shí)公告,擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過(guò)人民幣91380萬(wàn)元,募集資金項(xiàng)目全部由全資子公司江蘇長(zhǎng)青農(nóng)化南通有限公司實(shí)施,主要用于公司六個(gè)原藥、原料項(xiàng)目建設(shè)
    維持“增持”評(píng)級(jí)。公司前三季度保持穩(wěn)健增長(zhǎng),主要系伴隨2016 年下半年農(nóng)藥行業(yè)整體景氣回升,疊加國(guó)內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)促行業(yè)供給端改善,公司主導(dǎo)產(chǎn)品吡蟲(chóng)啉價(jià)格同比大幅增長(zhǎng),公司基本保持滿負(fù)荷運(yùn)作,且受益于產(chǎn)業(yè)鏈配套完善及大客戶出口優(yōu)勢(shì),因此該產(chǎn)品收入和利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),貢獻(xiàn)公司業(yè)績(jī)主要增量。除草劑產(chǎn)品中,麥草畏雖然銷(xiāo)售價(jià)格同比下滑,但伴隨新增產(chǎn)能投產(chǎn),公司產(chǎn)品銷(xiāo)售量同比有所增長(zhǎng);其他除草劑產(chǎn)品以穩(wěn)為主。而殺菌劑業(yè)務(wù)則因2-苯并呋喃酮中間體海外客戶采購(gòu)量有所減少形成拖累。
    2016 年下半年以來(lái)農(nóng)藥行業(yè)景氣逐步回暖,展望未來(lái),我們認(rèn)為伴隨吡蟲(chóng)啉持續(xù)高景氣,麥草畏業(yè)務(wù)放量,其他優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品盈利改善,以及南通基地及可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目新產(chǎn)品逐步釋放業(yè)績(jī),公司將步入業(yè)績(jī)持續(xù)性增長(zhǎng)的階段。我們預(yù)計(jì)公司2017~2019 年EPS 分別為0.67、0.86、1.03 元,維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品景氣下滑的風(fēng)險(xiǎn)、新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
    
長(zhǎng)青股份股票研究報(bào)告
 
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