>> 廣發(fā)證券-良信電器（002706）業(yè)績穩(wěn)健增長，持續(xù)發(fā)力中高端市場-171024
| 上傳日期： |
2017/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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綜合毛利率持續(xù)提升，品牌效應逐漸顯現(xiàn)
前三季度，公司產(chǎn)品毛利率達39.45%，較半年報數(shù)據(jù)增長0.91pct，較2016 年全年數(shù)據(jù)提升1.97pct。在今年原材料大幅漲價的基礎上依然能保持毛利率增長，可見公司在產(chǎn)品定價方面擁有了較大的話語權，這也是公司持續(xù)加大研發(fā)投入，深耕中高端低壓電器領域的結(jié)果。隨著公司的品牌知名度的提升，客戶對于公司產(chǎn)品的認知度提高，公司產(chǎn)品在中高端領域的國產(chǎn)替代過程有望加速推進。
下游多領域需求旺盛，產(chǎn)品銷售額有望持續(xù)提升
下游領域中，電信領域5G 開始進入建設期；電力領域配網(wǎng)建設進入加速期；新能源發(fā)電在分布式光伏帶動下逐年提升，公司產(chǎn)品需求旺盛?？紤]到公司在近幾年建立的穩(wěn)定的客戶資源和產(chǎn)品認知度的逐漸提升，公司產(chǎn)品銷售額有望持續(xù)提升。
投資建議
我們預計公司17-19 年EPS 分別為0.43 元/股、0.54 元/股、0.68 元/股，對應目前股價PE 為28、22 和18 倍。公司是國內(nèi)中高端低壓電器領域的領導企業(yè)，未來在中高端領域國產(chǎn)替代優(yōu)勢大，給予買入評級。
風險提示
固定資產(chǎn)投資不及預期；新能源投資不及預期；
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