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公司是國(guó)內(nèi)商用車(chē)柴油機(jī)缸套龍頭，市場(chǎng)占有率40%，主要客戶濰柴、玉柴、錫柴、大柴等基本覆蓋了國(guó)內(nèi)主要中重型汽車(chē)廠商，是本輪重卡銷量反彈的最受益者。重卡持續(xù)旺銷，經(jīng)濟(jì)回暖效應(yīng)和強(qiáng)勁的換車(chē)周期有望保障明年重卡行業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)。同時(shí)公司近幾年在工程機(jī)械、農(nóng)用機(jī)械用內(nèi)燃機(jī)缸套市場(chǎng)拓展迅速，中大型缸套需求平穩(wěn)增長(zhǎng)可期。 
    2、國(guó)際市場(chǎng)成為未來(lái)公司突破的重點(diǎn)。公司和戰(zhàn)略合作伙伴吉?jiǎng)P恩的合資公司中原吉?jiǎng)P恩17年上半年?duì)I收達(dá)到2.4億元，同比增長(zhǎng)55%，凈利潤(rùn)達(dá)到0.58億元，同比增長(zhǎng)87%。和國(guó)際零部件巨頭吉?jiǎng)P恩的良好合作關(guān)系有望持續(xù)推動(dòng)公司在國(guó)際市場(chǎng)的份額。目前公司全球市場(chǎng)占有率超過(guò)10%，和馬勒、輝門(mén)在同一競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)，未來(lái)有望依托國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)更進(jìn)一步。
    3、子公司Incodel受益于美國(guó)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。公司去年收購(gòu)的美國(guó)子公司Incodel是美國(guó)三大汽車(chē)巨頭通用、福特、克萊斯勒的核心零部件供應(yīng)商之一。汽車(chē)作為典型可選消費(fèi)品是美國(guó)近期減稅計(jì)劃的最受益者。全球第二大汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)回暖將極大拉動(dòng)Incodel業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 
    4、被低估的智能駕駛潛行者。公司2015年獲得了ADAS供應(yīng)商深圳靈動(dòng)飛揚(yáng)15%的股權(quán)，靈動(dòng)飛揚(yáng)是東風(fēng)標(biāo)致3008的全景影像系統(tǒng)供應(yīng)商，是較早獲得國(guó)內(nèi)OEM訂單的ADAS企業(yè)，受制東風(fēng)標(biāo)致3008銷量不佳，靈動(dòng)飛揚(yáng)短期業(yè)績(jī)沒(méi)有太多表現(xiàn)，但產(chǎn)品力已經(jīng)得到整車(chē)廠認(rèn)可，未來(lái)其他廠商新車(chē)型的上量有望讓市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)其價(jià)值。 
    5、我們預(yù)計(jì)公司2017年、2018年歸母凈利潤(rùn)為2.8、3.6億元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)估值22、17倍。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲帶來(lái)成本壓力侵蝕利潤(rùn)。