>> 興業(yè)證券-新華聯(lián)(000620)港股子公司收購創(chuàng)新金融平臺，金融版圖再擴(kuò)容-171019
| 上傳日期： |
2017/10/24 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
李躍博，熊超 |
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本次交易完成后，派生科技將持有新絲路文旅 25.29%的股份，成為第二大股東，新華聯(lián)國際置地有限公司持股比例將由54.79%減少至40.93%，仍為新絲路文旅第一大股東不會導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變化；高業(yè)績承諾及懲罰條款確保標(biāo)的公司業(yè)績可兌現(xiàn)性，賣方向買方保證，標(biāo)的公司2017-19 年三個會計年度經(jīng)審計后的凈利潤分別不低于7,000 萬元、2 億元、3 億元，如未達(dá)到以上利潤標(biāo)準(zhǔn)，賣方須以現(xiàn)金方式向買方補(bǔ)償該筆不足保證部分金額的6.3倍；新絲路文旅本次發(fā)行股份收購你我金融股權(quán)，是公司進(jìn)入創(chuàng)新金融科技領(lǐng)域的重要里程碑，符合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型規(guī)劃，同時，新絲路文旅為本公司下屬控股子公司，將會對本公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
派生科技為創(chuàng)新金融龍頭，本次交易進(jìn)一步擴(kuò)張公司金融版圖。你我金融創(chuàng)立于2014 年10 月，是一家創(chuàng)新型移動社交眾保金融科技企業(yè)，由團(tuán)貸網(wǎng)創(chuàng)始人唐軍創(chuàng)立，與P2P 平臺團(tuán)貸網(wǎng)為“兄弟公司”，同屬于派生科技集團(tuán)旗下（派生科技持有你我金融95.38%股權(quán)）；專注信用借款和投資理財，眾保模式+第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)+大數(shù)據(jù)智能風(fēng)控系統(tǒng)，多重保障投資人資金安全，目前已與河北銀行簽署資金存管協(xié)議。數(shù)據(jù)顯示，2016 年底，平臺交易量為2.58 億元，截止到2017 年10 月17 日，平臺交易量達(dá)到24.65 億元，注冊用戶約685 萬，平臺貸款余額10.48 億元；從月度數(shù)據(jù)來看，你我金融呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢，注冊用戶、活躍用戶以及交易額均呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢，同時，不良率持續(xù)下降。本次交易完成后，公司金融版圖再次擴(kuò)容，由原來的“銀行+保險+類金融”，再添創(chuàng)新金融平臺。
盈利預(yù)測及投資評級：公司由傳統(tǒng)地產(chǎn)行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型文旅+金融+地產(chǎn)，符合消費(fèi)升級和國家政策導(dǎo)向。文旅方面背靠集團(tuán)強(qiáng)大資源實(shí)力快速搶占優(yōu)質(zhì)旅游資源，海外布局出境游主要目的地（韓國濟(jì)州島、馬來西亞、澳大利亞、加拿大）；金融布局不斷加碼，一方面能夠?yàn)檗D(zhuǎn)型期貢獻(xiàn)穩(wěn)定的投資收益，另一方面為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型通過低成本資金支持；公司定增項(xiàng)目預(yù)期進(jìn)展順利，暫不考慮出售北京恒興長基資產(chǎn)管理100%股權(quán)，預(yù)計17-19 年EPS 為0.40/0.46/0.56 元，對應(yīng)PE 分別為17/15/12 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：整合不及預(yù)期，轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，定增項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。。
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