>> 方正證券-天賜材料（002709）動力電池出貨不振，短期業(yè)績承壓-171025
| 上傳日期： |
2017/10/26 |
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作者： |
韓振國 |
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公司產(chǎn)品銷量雖穩(wěn)步保持增長，但受到原材料價格上漲，產(chǎn)品成本同比上升，且受電解液銷售價格持續(xù)下降影響，業(yè)績有所下滑。
龍頭地位不改，后續(xù)可期
今年受政策調(diào)整等影響，動力電池出貨量不及預(yù)期，中游企業(yè)業(yè)績普遍受到影響，公司也不例外。但從目前出貨情況來看，公司市場份額不斷提升，在電解液領(lǐng)域的龍頭地位毫無疑問。同時，公司深度綁定CATL、ATL，與國軒高科、比亞迪、萬向動力均保持較好的合作關(guān)系，且新增珠海銀隆、光宇等大客戶，此外為LG 批量供貨。后續(xù)隨著電解液的價格企穩(wěn)，公司業(yè)績值得期待。
縱向布局，優(yōu)勢凸顯
公司主營電解液，并不斷進(jìn)行縱向布局，目前溶質(zhì)六氟磷酸鋰、溶劑、添加劑、新型鋰鹽等均形成一定規(guī)模，后期公司的成本將進(jìn)一步降低，有效鞏固龍頭地位。另外公司切入正極材料領(lǐng)域，打造循環(huán)經(jīng)濟(jì)，綜合優(yōu)勢凸顯。
風(fēng)險提示：
新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期，政策實(shí)施不及預(yù)期；
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