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2016 年公司收購東莞凱欣之后，市場份額達(dá)到23%，躍居行業(yè)第一。2017 年上半年政策調(diào)整導(dǎo)致新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期，疊加六氟磷酸鋰供需轉(zhuǎn)變導(dǎo)致的價(jià)格持續(xù)下滑，電解液的價(jià)格亦跌至6 萬/噸左右。然而原材料碳酸鋰價(jià)格目前仍保持15 萬/噸高位，六氟磷酸鋰的毛利已經(jīng)處于較低水平，很難再繼續(xù)下跌，我們認(rèn)為電解液價(jià)格已經(jīng)探底。后續(xù)隨著新能源汽車銷售旺季的到來，公司電解液業(yè)務(wù)將有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。
    產(chǎn)業(yè)鏈全面布局優(yōu)勢漸顯。公司在溶質(zhì)、溶劑、添加劑和新型鋰鹽方面均有布局。溶質(zhì)方面，公司自產(chǎn)2000 噸固體+6000 噸液體六氟磷酸鋰，新建的2000 噸固體六氟磷酸鋰即將在年底投產(chǎn)，屆時可滿足48000 噸電解液使用；碳酸鋰方面，入股容匯鋰業(yè)，有效保證了公司電解液原材料的供給；添加劑方面，子公司吉慕特已建成阻燃劑年產(chǎn)300 噸，六氟磷酸鉀年產(chǎn)150 噸，靜待產(chǎn)能逐步釋放；溶劑方面，自產(chǎn)6000 噸溶劑；新型鋰鹽已有近300 噸的LiFSI 產(chǎn)能建成，產(chǎn)能還在爬坡中，此外LiPF2已達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，LiTDI 也在逐步建設(shè)中。通過垂直布局電解液上游原材料、規(guī)模化生產(chǎn)以將低成本，提升核心競爭力。
    深度綁定ATL&CATL，積極拓展海外市場。公司目前主要客戶有CATL、ATL、國軒高科、比亞迪、萬向動力等，現(xiàn)又新增了珠海銀隆、光宇等大客戶。此外，公司不斷開拓海外的客戶，已經(jīng)開始和松下等這些鋰電巨頭接觸，并為LG 批量供貨。
    橫向布局正極材料，打造鋰電材料循環(huán)經(jīng)濟(jì)。通過控股江西艾德，切入正極材料領(lǐng)域，利用六氟磷酸鋰副產(chǎn)物硫酸作為正極原料，不僅節(jié)省處理費(fèi)用，并降低了公司正極原材料的成本，使得整個產(chǎn)線形成了良性的循環(huán)，實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新應(yīng)用，增長穩(wěn)健。公司深耕日化材料領(lǐng)域多年，具有較強(qiáng)的研發(fā)和技術(shù)實(shí)力，產(chǎn)品種類齊全，在開發(fā)新品和拓展新型應(yīng)用平臺方面優(yōu)勢突出，與寶潔、聯(lián)合利華、歐萊雅、等一流跨國公司建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。有機(jī)硅技術(shù)在日化領(lǐng)域開發(fā)出有機(jī)硅彈性體、苯基/氨基硅油等新產(chǎn)品；在鋰電池材料領(lǐng)域，有機(jī)硅正被逐步開發(fā)應(yīng)用于新能源汽車如鋰電池灌封、粘結(jié)、導(dǎo)熱、密封等，未來有望實(shí)現(xiàn)較高增長空間。
    公司將依托電解液業(yè)務(wù)，不斷橫向擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈，成為鋰電材料全方位龍頭。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；公司項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。