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    燒堿、環(huán)氧丙烷高景氣有望保持，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)可期
    17 年前三季度，公司主要產(chǎn)品燒堿、環(huán)氧丙烷（PO）價(jià)格分別較去年同期增長(zhǎng)65%和21%，產(chǎn)品與原材料價(jià)差擴(kuò)大，盈利能力顯著回升。
    公司現(xiàn)擁有燒堿和PO 設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為65 萬(wàn)噸和30 萬(wàn)噸，同時(shí)，公司具備循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化產(chǎn)業(yè)模式，水、電、原鹽等自給率高，成本優(yōu)勢(shì)明顯，有望持續(xù)受益燒堿、PO 產(chǎn)品高景氣。
    軍民融合產(chǎn)業(yè)園成功啟動(dòng)，新材料產(chǎn)業(yè)鏈更加豐富
    據(jù)公告顯示，公司參與建設(shè)的濱州軍民融合產(chǎn)業(yè)園已于10 月13 日成功啟動(dòng)。該產(chǎn)業(yè)園區(qū)將建設(shè)完整的氫燃料供應(yīng)鏈以及軍民兩用材料供應(yīng)基地。公司現(xiàn)有裝置可副產(chǎn)氫氣1.6 萬(wàn)噸/年，此次合作將有效提高氫產(chǎn)品價(jià)值，并將利用現(xiàn)有氯氣和環(huán)氧丙烷產(chǎn)品，投建新型環(huán)氧樹(shù)脂、新型聚胺酯等產(chǎn)品線，進(jìn)一步向下游新材料延伸；同時(shí)，公司 1000 噸/年六氟磷酸鋰項(xiàng)目、6000 噸/年電子級(jí)氫氟酸等項(xiàng)目正在有序進(jìn)行。目前，公司積極推動(dòng)由基礎(chǔ)化工向新材料及新能源領(lǐng)域的拓展。
    預(yù)計(jì)17-19 年凈利潤(rùn)分別為7.29、8.12 和8.86 億元，對(duì)應(yīng)17-19 年動(dòng)態(tài)估值分別為14、13 和12 倍，綜合考慮公司為環(huán)氧丙烷龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，且新材料業(yè)務(wù)前景發(fā)展明朗，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；2、新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。