>> 東方證券-濱化股份（601678）業(yè)績符合預(yù)期，三季度有望環(huán)比增長-170814
| 上傳日期： |
2017/8/14 |
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作者： |
趙辰 |
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尤其是燒堿和環(huán)氧丙烯市場十分景氣，平均售價分別為3107 元/噸和8520 元/噸，同比提升68.5%和27.5%。 此外，上年同期子公司榆林濱化綠能有限公司計提了大額固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對上年同期利潤影響較大。
三季度有望環(huán)比增長：由于氯醇法的新增產(chǎn)能受到環(huán)保的限制，使得供給端較為緊張，目前PO 價格已漲到12300 元/噸，比二季度均價提升28%。同時下游氧化鋁等行業(yè)對燒堿需求的增加，我們認為三季度燒堿價格有望上漲。因此，我們預(yù)計公司三季度業(yè)績將環(huán)比進一步增長。
產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)推進：濱化集團股份公司出資4500 萬元擬與北京億華通公司共同設(shè)立山東濱華氫能源有限公司，氫能公司將借助億華通在氫能領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)及管理運營經(jīng)驗向新能源領(lǐng)域進軍。此外，公司與中國五洲、清華工研院簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，通過合資、技術(shù)合作等方式設(shè)立高端化工產(chǎn)業(yè)園，推進公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司17-19 年每股盈利EPS 為0.65、0.69 和0.70 元，按照可比公司17 年12 倍市盈率，給予目標(biāo)價9.14 元和增持評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟惡化；環(huán)保政策變化；電解鋁產(chǎn)業(yè)政策變化。
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