久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    主要觀點(diǎn)：
    1、受益環(huán)氧丙烷和燒堿價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)653%
    公司17Q1、Q2 分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.76、1.86 億元，上半年合計(jì)歸母凈利潤(rùn)3.62 億元，同比+653.06%。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主因：1）主營(yíng)產(chǎn)品環(huán)氧丙烷和燒堿售價(jià)同比上漲27.49%和68.47%；2）上年同期子公司濱化綠能計(jì)提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
    2、環(huán)氧丙烷供需緊張，有望維持高盈利水平
    由于環(huán)保核查限制氯醇法供應(yīng)，非氯醇法裝置開(kāi)工情況短期難以徹底改善，預(yù)計(jì)PO 供需將持續(xù)偏緊，有望維持較好盈利水平。公司24 萬(wàn)噸/年P(guān)O 產(chǎn)能采用氯醇法工藝，但公司環(huán)保措施到位，PO 產(chǎn)能開(kāi)工率維持高位，有望持續(xù)受益。
    3、燒堿供應(yīng)緊張支撐價(jià)格上漲，公司具有成本優(yōu)勢(shì)
    氯堿下游需求增速一高一低壓制氯堿裝置開(kāi)工率，在氧化鋁等下游行業(yè)對(duì)燒堿需求增加的情況下，燒堿供給出現(xiàn)不足，從而支撐價(jià)格上漲。公司65 萬(wàn)噸/年燒堿產(chǎn)能，目前形成了循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化的產(chǎn)業(yè)模式，具有成本優(yōu)勢(shì)。
    4、引入新股東促轉(zhuǎn)型升級(jí)，擬設(shè)立氫能公司培育新業(yè)務(wù)
    2017 年初，濱州水木有恒投資基金購(gòu)買了公司一致行動(dòng)人和濱州市國(guó)資委持有的部分股權(quán)，目前持股比例為10.79%,有望為公司引入清華工研院的技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)。公司擬與億華通共同出資設(shè)立氫能公司，培育新興業(yè)務(wù)，提升公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。
    5、投資評(píng)級(jí)與估值：預(yù)計(jì)公司2017/18/19 年歸母凈利潤(rùn)為6.78/7.88/8.23 億元，EPS 為0.57/0.66/0.69 元，PE 為14/12/11 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    6、風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。