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    保持高盈利能力，預(yù)收賬款大幅提升
    公司是智能裝聯(lián)設(shè)備及自動(dòng)化綜合解決方案提供商，是國(guó)內(nèi)最早、最具規(guī)模的錫焊裝聯(lián)設(shè)備商之一。伴隨下游電子信息制造業(yè)保持較高景氣，公司盈利實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。1-9 月公司毛利率和凈利率分別為58.6%、35.1%，繼續(xù)保持高盈利能力。1-9 月期間費(fèi)用率18.4%，其中，管理費(fèi)用率較上年同期提升0.4 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于技術(shù)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用增加，1-9 月管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)33.3%；銷(xiāo)售費(fèi)用率較上年同期減少1.9 個(gè)百分點(diǎn)。截止3 季度，公司預(yù)收賬款3,247 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)188%，較上季度環(huán)比增長(zhǎng)36%。
    推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，綁定員工利益
    公司推出2017 年限制性股票激勵(lì)方案，擬向包括公司董事、高管及核心骨干人員共100 人授予限制性股票255 萬(wàn)股，占總股本2.13%，授予價(jià)格為20.45 元/股。首次授予三年分批解禁比例為4：3：3，解禁條件為2017-2019年?duì)I業(yè)收入相比于2016 年?duì)I業(yè)收入的增速分別不低于25%、50%、75%。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：根據(jù)分項(xiàng)業(yè)務(wù)，我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入384、497、613 百萬(wàn)元， EPS 分別為1.24、1.59、1.97 元，按最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 估值分別為33、25、21 倍。公司在錫焊裝聯(lián)細(xì)分領(lǐng)域具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、同時(shí)有望切入顯示模組設(shè)備領(lǐng)域帶來(lái)新動(dòng)能，我們繼續(xù)給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求快速變化導(dǎo)致公司收入波動(dòng)；競(jìng)爭(zhēng)加劇影響毛利率。