>> 廣發(fā)證券-偉星股份(002003)成本轉(zhuǎn)嫁較為順暢，業(yè)績保持穩(wěn)健增長-171027
| 上傳日期： |
2017/10/31 |
大小： |
431KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司深挖國內(nèi)市場，積極拓展國際市場，產(chǎn)品銷售量持續(xù)擴大，而在原材料大幅漲價的基礎(chǔ)上公司產(chǎn)品價格上調(diào)，量價齊升推動今年收入較快增長。公司三季度單季收入增速環(huán)比有所下降主要是因為：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整；2）部分海外客戶對產(chǎn)品價格上調(diào)較為敏感；3）去年三季度增速較快。
成本轉(zhuǎn)嫁較為順暢，盈利能力保持穩(wěn)定
自16 年下半年開始，銅、鋅合金等原材料價格大幅上漲并且持續(xù)至今，給公司成本端造成了一定的壓力，不過公司產(chǎn)品售價相應(yīng)上調(diào)，盈利能力基本保持穩(wěn)定。17 年前三季度公司毛利率42.58%，同比微降0.59pct，其中Q3 單季毛利率43.35%，相比Q2 略有下滑，主要是因為原材料繼續(xù)漲價影響。前三季度公司期間費用率20.75%，同比微降0.04pct，其中財務(wù)費用較去年同期增加1360.28 萬元，主要系匯兌凈損失增加。此外今年前三季度資產(chǎn)減值損失較去年同比減少32.18%，主要系壞賬準備計提減少。
17-19 年業(yè)績預(yù)計分別為0.58 元/股、0.67 元/股、0.76 元/股
按最新收盤價計算，對應(yīng)17 年P(guān)E 19 倍，考慮到公司龍頭地位，業(yè)績穩(wěn)健增長，且孟加拉工業(yè)園明年有望釋放產(chǎn)能，維持“謹慎增持”評級。
風險提示
原材料漲價風險；人民幣匯率波動風險；軍工業(yè)績低于預(yù)期風險；
|
|
