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主要產(chǎn)品有銅板帶，銅棒線，銅桿等。
    公司業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是：1、金屬基礎(chǔ)材料業(yè)務(wù)及高端熱工裝備業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)；2、公司通過(guò)技術(shù)改造優(yōu)化金屬基礎(chǔ)材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端產(chǎn)品比重，產(chǎn)品附加值增加；3、銅基材料、鋼基材料價(jià)格持續(xù)上漲，市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)品盈利空間擴(kuò)大。第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入29.29 億元，同比增長(zhǎng)44.57%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9076.47 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.22%。
    夯實(shí)主業(yè)，加速提升銅的深度加工能力
    公司銅板帶材、銅合金線材產(chǎn)銷(xiāo)量規(guī)模居國(guó)內(nèi)行業(yè)第一位。2014 年公司銅板帶銷(xiāo)量為12 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年將突破16 萬(wàn)噸，并在未來(lái)有望達(dá)到20 萬(wàn)噸以上。
    公司經(jīng)歷前兩年銅加工行業(yè)洗牌，加速提升銅的深度加工能力，優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。利用行業(yè)去產(chǎn)能的有利時(shí)機(jī)，通過(guò)裝備升級(jí)、設(shè)備配置優(yōu)化以及信息化系統(tǒng)的全面升級(jí)改造，提高生產(chǎn)線的精細(xì)化生產(chǎn)能力，對(duì)現(xiàn)有中低檔產(chǎn)品產(chǎn)能進(jìn)行置換，增強(qiáng)板帶材產(chǎn)品的盈利能力，鞏固行業(yè)龍頭地位。同時(shí)，針對(duì)高端電子、智能通訊等終端產(chǎn)品向高傳輸、智能化、輕薄化等方向發(fā)展的趨勢(shì)，充分利用現(xiàn)有的客戶(hù)資源及市場(chǎng)開(kāi)拓優(yōu)勢(shì)，提升主導(dǎo)產(chǎn)品在新興行業(yè)的行業(yè)占比。
    公司將募投4 萬(wàn)噸生產(chǎn)線改造升級(jí)項(xiàng)目，定位于生產(chǎn)附加值更高的白銅帶、磷銅帶和多元合金，升級(jí)完成后產(chǎn)品的毛利率有望進(jìn)一步提升。電子領(lǐng)域高精銅板帶進(jìn)口替代，變壓器用銅需求穩(wěn)定，都將助力楚江夯實(shí)主業(yè)，年初以來(lái)銅價(jià)上漲超過(guò)25%，下游需求逐步恢復(fù)，作為行業(yè)龍頭，公司的盈利能力提升更為明顯。
    堅(jiān)定布局新材料，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)材料與新材料領(lǐng)域的雙輪驅(qū)動(dòng)
    2015 年公司收購(gòu)頂立科技，堅(jiān)定地布局新材料領(lǐng)域。頂立科技是我國(guó)航空航天、國(guó)防軍工等領(lǐng)域特種大型熱工裝備的唯一研制單位及核心供應(yīng)商；其自行研制的30 立方米以上超大型尺寸碳纖維復(fù)合材料熱工裝備，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)的空白。伴隨國(guó)家層面新能源以及新材料產(chǎn)業(yè)化的推進(jìn)以及拓展，高端熱工裝備的需求必將迎來(lái)黃金發(fā)展期。頂立科技自行研制的高端熱工裝備實(shí)現(xiàn)了國(guó)際先進(jìn)產(chǎn)品的替代，訂單供不應(yīng)求，綜合對(duì)比國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)水平，公司毛利率可保持在50%以上。2017 年預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售熱工裝備銷(xiāo)量同比增加30%以上。
    公司2016 年非公開(kāi)發(fā)行募資近6 億元布局新材料、新能源領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)頂立新材料技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。其中碳纖維復(fù)合材料、3D 打印粉末金屬、鋰電池負(fù)極材料等募投項(xiàng)目下游景氣度高，市場(chǎng)需求量大，順利投產(chǎn)后有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。
    未來(lái)公司將繼續(xù)發(fā)揮子公司頂立科技在裝備研發(fā)和材料工藝相結(jié)合方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以“裝備+服務(wù)”的模式推動(dòng)高端熱工裝備業(yè)務(wù)的發(fā)展，在繼續(xù)發(fā)展高端熱工裝備產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將逐步向特種復(fù)合材料（主要包括：高溫合金材料、特種功能材料、再制造材料等）延伸。一方面在立足于現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，大力推動(dòng)國(guó)內(nèi)軍民融合大背景下的軍品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，同時(shí)瞄準(zhǔn)國(guó)際市場(chǎng)，加大印度、俄羅斯等國(guó)外市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度。另一方面將裝備研發(fā)與材料工藝相結(jié)合的優(yōu)勢(shì)應(yīng)用于公司基礎(chǔ)材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)環(huán)保節(jié)能廢雜銅處理裝備、合金材料性能處理等銅加工核心生產(chǎn)裝備，促進(jìn)公司整體產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：金屬基礎(chǔ)材料業(yè)務(wù)穩(wěn)健，高端熱工裝備業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)高度可期，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)
    隨著行業(yè)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐步回暖，公司傳統(tǒng)的金屬材料加工業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，高端熱工裝備繼續(xù)提供穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支撐；公司的新材料產(chǎn)業(yè)已穩(wěn)步鋪開(kāi)，廢銅處理等環(huán)保業(yè)務(wù)即將放量，銅材的深度加工等方面亦有望提供業(yè)績(jī)?cè)隽?。我們看好公司未?lái)發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2017 年至2019 年的歸母凈利潤(rùn)分別為3.53 億元、4.54 億元、5.75 億元，同比增長(zhǎng)分別為88.57%、28.35%、26.75%，相應(yīng)17 年至19 年EPS 分別為0.33、0.43、0.54 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為24、18、14 倍，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    上游的銅原材料漲價(jià)導(dǎo)致下游需求減少；高端裝備業(yè)務(wù)需求低于預(yù)期。