>> 國泰君安-興業(yè)礦業(yè)(000426)公司首次覆蓋報告-持續(xù)成長的鋅銀礦業(yè)巨頭-171128
| 上傳日期： |
2017/11/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰，徐明德 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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預測公司2017-2019 EPS 0.36/0.63/0.81 元 。 首 次 覆 蓋 目 標 價 13 元 ， 對 應2017-2019 年 PE 36/21/16，空間 38%，增持評級。
銀漫產量持續(xù)提升，銀鋅價格居高位，公司業(yè)績快速釋放。公司優(yōu)質礦山銀漫礦山稟賦優(yōu)異，投產后產量釋放超預期，2018 年有望貢獻年產銀 210 噸/鋅 2 萬噸/鉛 3000 噸/銅 5000 噸/錫 7500 噸，未來銀漫仍將通過擴產不斷的提升精礦產量，具有很強的成長性，我們判斷銀漫業(yè)績將大幅度超業(yè)績承諾（2017-19 業(yè)績承諾 3.66/4.64/4.64 億元）。此外，我們認為未來銀、鋅等有色金屬價格將維持高位，公司迎來業(yè)績高速增長期。
收購頻繁，外延預期強烈。興業(yè)礦業(yè)自借殼上市以來，積極收購礦山，增加自身金屬礦石儲量。大股東興業(yè)集團承諾未來將旗下有色金屬礦權注入上市公司平臺，同時公司成立 30 億元的產業(yè)并購基金，用于礦產資源及相關領域的投資，我們預計公司未來將進一步的通過外延并購，增強自身的上游資源布局。
催化劑：銀漫、白旗乾金達礦山開發(fā)超預期
風險提示：銀鋅金屬價格波動的風險，安全生產的風險
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