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    中標(biāo)營口市城市污水處理PPP 項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)省外業(yè)務(wù)拓展
    公司于2017 年12 月12 日公告與中聯(lián)環(huán)股份有限公司、南昌市自來水工程公司以及南昌綠源給排水工程設(shè)計(jì)組成的聯(lián)合體中標(biāo)營口市城市污水處理PPP 項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資約6.8 億。該項(xiàng)目采用TOT+BOT 模式，特許經(jīng)營30 年。存量轉(zhuǎn)讓東、西兩廠總設(shè)計(jì)規(guī)模20 萬m3/日，再生水能力5萬噸/日，對應(yīng)價(jià)款5.5 億元；增量建設(shè)2 個(gè)規(guī)模均為1 萬m3/日的污水廠，出水一級A，投資估算1.3 億元。為運(yùn)營該項(xiàng)目公司與中聯(lián)環(huán)共同投資設(shè)立控股子公司遼寧洪城環(huán)保，公司出資1.224 億元，占注冊資本90%。
    南昌唯一公用事業(yè)平臺(tái)，板塊業(yè)務(wù)多元增長穩(wěn)中有進(jìn)
    公司是南昌市市區(qū)唯一的供水企業(yè)和江西省最大的污水處理企業(yè)，2016 年資產(chǎn)注入后實(shí)現(xiàn)“供水+污水+燃?xì)狻比嗱?qū)動(dòng)，提升長期盈利能力。根據(jù)中報(bào)披露，截至2017 年6 月，公司設(shè)計(jì)供水能力達(dá)到170 萬噸/日，污水規(guī)模213 萬噸/日（含托管），產(chǎn)能穩(wěn)中有升。公司上半年完成燃?xì)怃N售1.6 億立方米，同比增長22.0%，對應(yīng)營收6.2 億元，同比增長9%。
    公司借助PPP 模式擴(kuò)張可期，維持“買入”評級
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.37、0.44、0.52 元/股，按照最新的收盤價(jià)，對應(yīng)PE 分別為17、14、12 倍。公司積極推動(dòng)高管增持，借助PPP 模式開拓異地項(xiàng)目，資產(chǎn)注入后拿單實(shí)力加強(qiáng)，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 水價(jià)調(diào)整時(shí)間進(jìn)度不及預(yù)期，PPP 項(xiàng)目拓張不及預(yù)期。