>> 東北證券-東方日升（300118）業(yè)績穩(wěn)定增長，產(chǎn)能擴(kuò)張打造龍頭地位-180119
| 上傳日期： |
2018/1/19 |
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來源： |
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作者： |
龔斯聞，顧一弘 |
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營收快速增長，盈利能力穩(wěn)定提升：公司預(yù)計2017 年?duì)I業(yè)收入將超過百億，有望實(shí)現(xiàn)50%以上的同比增速。公司目前具備電池片產(chǎn)能1.5GW，組件產(chǎn)能3.1GW，2017 年上半年公司實(shí)現(xiàn)組件銷售1.36GW，根據(jù)公司的營收預(yù)測，預(yù)計2017 年公司組件基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，帶動扣非后歸母凈利潤的穩(wěn)定增長。公司在海外市場的開拓不斷顯現(xiàn)成效，海外業(yè)務(wù)將全面開花，2017 年上半年實(shí)現(xiàn)海外收入25.92 億元，在收入中占比達(dá)44.86%，同比提升10.09個百分點(diǎn)，隨著全球光伏裝機(jī)的旺盛，，2018 年海外收入占比有望提升至50%以上。
加快電站布局，貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤：2017 年以來，公司陸續(xù)完成“寧波市寧?？h蛇蟠涂99MW 漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目”、“湖北仙桃50MW 農(nóng)光互補(bǔ)發(fā)電項(xiàng)目”并網(wǎng)。在鞏固原有海外電站投建區(qū)域外，提升在尼泊爾、孟加拉國、東南亞等在內(nèi)的全球范圍的光伏電站開發(fā)投資規(guī)模。預(yù)計借助電池與組件制造的優(yōu)勢，公司電站運(yùn)營及EPC 的業(yè)務(wù)規(guī)模將逐步擴(kuò)大，在利潤中的占比提升。
產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，打造龍頭地位：2017 年12 月，公司公告將與常州溪城農(nóng)業(yè)合資設(shè)立東方日升（常州）新能源，建設(shè)5GW 高效單多晶光伏電池、組件制造基地。投產(chǎn)后公司將擁有組件產(chǎn)能8.1GW，有望提升在全球的市場份額，打造組件龍頭地位。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.72、0.90 和1.09元，給予增持評級。
風(fēng)險提示：光伏裝機(jī)低于預(yù)期、海外政策風(fēng)險。
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