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    2016 年7 月工信部和財(cái)政部印發(fā)《重點(diǎn)行業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物削減行動(dòng)計(jì)劃》，要求對(duì)11 個(gè)重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行VOCs 削減，到2018 年工業(yè)企業(yè)VOCs 排放量要減少330 萬噸以上，2017 年7 月和12 月，環(huán)保部分別印發(fā)了《“十三五”揮發(fā)性有機(jī)物污染防治工作方案》和《2018年重點(diǎn)地區(qū)環(huán)境空氣揮發(fā)性有機(jī)物監(jiān)測(cè)方案》，其中對(duì)VOCs 的治理均提出了明確的要求，我們認(rèn)為在政策推動(dòng)+環(huán)保督查趨嚴(yán)+企業(yè)盈利改善的背景下， VOCs 行業(yè)有望進(jìn)入快速發(fā)展期，公司有望憑借技術(shù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)充分受益。
    各業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)不斷深化
    2017 年業(yè)績預(yù)告中實(shí)現(xiàn)營收132926.30-155080.69 萬元，同比增長20-40%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10875.54-12688.13 萬元，同比增長20-40%。主要是因?yàn)楣緜鞲衅?、智慧城市、智慧環(huán)保等業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長：1）傳感器業(yè)務(wù)受益于安全、環(huán)保、健康等領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破增長，另一方面受益于監(jiān)測(cè)行業(yè)的爆發(fā)，公司甲醛、VOCs、粉塵等監(jiān)測(cè)類傳感器產(chǎn)品業(yè)績?cè)鏊佥^快，是的公司傳感器業(yè)務(wù)增速顯著；2）智慧城市方面，公司加大自籌資金的使用規(guī)模，穩(wěn)步推進(jìn)智慧水務(wù)、智慧燃?xì)獾戎腔刍?xiàng)目落地；3）智慧環(huán)保方面，公司形成了從檢測(cè)到治理的環(huán)保整體解決方案，在監(jiān)測(cè)環(huán)節(jié)，公司環(huán)保事業(yè)部、子公司雪城軟件全力開拓大氣污染源網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)監(jiān)管業(yè)務(wù)，開發(fā)了“分布式大氣環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”，在治理環(huán)節(jié)，子公司嘉園環(huán)保污水處理、垃圾滲濾液處理及VOCs 治理等業(yè)務(wù)訂單飽滿，隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，智慧環(huán)保業(yè)務(wù)會(huì)有更大的市場(chǎng)空間。公司憑借著“傳感器+監(jiān)測(cè)終端+數(shù)據(jù)采集+空間信息技術(shù)+云應(yīng)用”的系統(tǒng)解決方案優(yōu)勢(shì)布局了智慧城市、工業(yè)安全、智慧環(huán)保、智能家居等領(lǐng)域，通過內(nèi)生增長+外延收購方式，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)不斷深化。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司智慧市政業(yè)務(wù)拓展略低于預(yù)期，因此我們下調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017-2019 EPS 分別為0.41、0.58、0.73 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為28、20、16 倍，但仍然看好公司的物聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略布局，2018 年估值相對(duì)合理，仍然維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、物聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、外延拓展不確定性的風(fēng)險(xiǎn)