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銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別增長了14.94%、22.04%、18.98%，期間費(fèi)用控制較好，但所得稅費(fèi)用由于業(yè)務(wù)增加而增長了114.17%，所以導(dǎo)致公司各業(yè)務(wù)毛利率有所下滑。
    各業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)不斷深化
    上半年公司各業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)：1）傳感器業(yè)務(wù)，煒盛科技實(shí)現(xiàn)凈利潤1534.61 萬元，同比大增54.91%，其中甲醛、VOCs 及粉塵類產(chǎn)品增長較快，同時(shí)公司智能熱釋電傳感器產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，數(shù)字式熱釋電傳感器已小批量試產(chǎn)，下半年有望放量，智能化MEMS 已完成6寸晶圓中試，市場反饋較好；2）智慧城市業(yè)務(wù)：環(huán)保監(jiān)測治理方面，雪城軟件繼續(xù)完善“網(wǎng)格化大氣監(jiān)測平臺(tái)”系統(tǒng)，其VOCs 類產(chǎn)品已經(jīng)具備交付條件，上半年簽約污染源企業(yè)近百家。嘉園環(huán)保簽署訂單1.6 億元，在垃圾滲濾液處理的行業(yè)地位不斷提升，中標(biāo)青島小澗西項(xiàng)目（合同金額6000 萬元），上海老港項(xiàng)目成為標(biāo)桿項(xiàng)目。高新供水智慧水務(wù)一體化項(xiàng)目示范相應(yīng)明顯，中牟、港區(qū)智慧水務(wù)項(xiàng)目在進(jìn)行驗(yàn)收，興義、華衍項(xiàng)目建設(shè)在推進(jìn)中，同時(shí)智慧水務(wù)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)成功復(fù)制到熱力、燃?xì)獾刃袠I(yè)，智慧熱力一期工程已經(jīng)順利實(shí)施，暢威物聯(lián)已經(jīng)中標(biāo)廈門燃?xì)忭?xiàng)目；3）工業(yè)安全監(jiān)測：較去年有較大增長，在智慧安監(jiān)、智慧園區(qū)、工業(yè)安全等領(lǐng)域均有了項(xiàng)目落地和標(biāo)桿建設(shè)；4）居家智能及健康：公司智慧空氣、飲水健康等產(chǎn)品取得了研發(fā)進(jìn)展，研發(fā)出空氣質(zhì)量檢測儀及檢測治理一體化聯(lián)動(dòng)控制器等產(chǎn)品。
    公司上半年研發(fā)投入4428.94 萬元，同比增長32.73%，公司重視技術(shù)研發(fā)與合作，與中興通訊簽署戰(zhàn)略框架協(xié)議，基于LoRa 技術(shù)在化工園區(qū)監(jiān)測、智慧小區(qū)、智慧環(huán)保等領(lǐng)域進(jìn)行了深度合作。同時(shí)，公司與電信在NB-IOT、物聯(lián)網(wǎng)通道、數(shù)據(jù)中心等方面進(jìn)行了積極合作，“漢威云”穩(wěn)步推進(jìn)。公司的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)不斷深化，前景值得期待。
    股價(jià)具備安全邊際，管理層激勵(lì)到位奠定未來發(fā)展信心
    2016 年12 月公司總經(jīng)理張瀟君，副總經(jīng)理、董秘肖鋒及部分核心員工從二級(jí)市場增持公司股票2800 萬元，增持均價(jià)21.57 元/股。目前股價(jià)17.05 元，已經(jīng)倒掛21%，奠定安全邊際。同時(shí)近期高管增持一方面激勵(lì)到位，另一方面也傳達(dá)出管理層對(duì)公司未來發(fā)展的信心，公司具備長期投資價(jià)值。
    盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)：我們看好公司的物聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略布局以及各業(yè)務(wù)板塊積極向好，預(yù)計(jì)公司2017-2019 EPS 分別為0.52、0.70、0.93元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為33、24、18 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、物聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)