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    投資要點(diǎn)：
    物聯(lián)生態(tài)優(yōu)勢顯現(xiàn)，公司各業(yè)務(wù)板塊間良好協(xié)同，業(yè)績快速提升。報(bào)告期內(nèi)，公司憑借領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈優(yōu)勢，憑借物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案，在智慧城市、智慧環(huán)保、智慧安全、居家健康等板塊間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提升項(xiàng)目訂單獲取能力。在各個(gè)業(yè)務(wù)間，傳感器、智慧城市及智慧環(huán)保業(yè)務(wù)增速較快，使得公司2017 年第一季度整體經(jīng)營業(yè)績較上年同期實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長。此外，非經(jīng)常性損益影響歸母凈利潤影響凈額約為500 萬元。公司歸母凈利潤同比增速區(qū)間35%-50%，增速中樞（42.5%）與申萬宏源全年預(yù)測增速44.06%相近，后續(xù)隨著下半年訂單不斷落地，全年實(shí)現(xiàn)44%的目標(biāo)增速確定性較高。
    智慧城市及市政業(yè)務(wù)具備競爭力，訂單不斷，后續(xù)產(chǎn)能不斷提升。公司智慧城市及市政事業(yè)群響應(yīng)國家政策繼續(xù)發(fā)力，構(gòu)建“傳感器+監(jiān)測終端+數(shù)據(jù)采集+GIS+云平臺(tái)”物聯(lián)網(wǎng)解決方案核心優(yōu)勢，通過PPP 模式及行業(yè)項(xiàng)目訂單模式，獲取更多燃?xì)?、供水、供熱行業(yè)市場機(jī)會(huì)。
    公司先后中標(biāo)高新第二水廠項(xiàng)目供水能力20 萬噸/天，廣州項(xiàng)目日供水能力30 萬噸/日，投產(chǎn)后公司產(chǎn)能成倍增長，公司屢獲智慧水務(wù)大單，有望憑借經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢和口碑優(yōu)勢再奪訂單。
    公司高管及核心員工通過信托計(jì)劃于16 年12 月15 號(hào)完成增持股份2800 萬元，均價(jià)21.57元/股，高于現(xiàn)價(jià)提供較強(qiáng)安全邊際。公司總經(jīng)理張瀟君、副總經(jīng)理肖鋒及部分核心員工，通過集合資金信托計(jì)劃方式，自16 年9 月30 號(hào)起，以集合競價(jià)的方式，合計(jì)增持公司股票130 萬股，平均價(jià)格21.57 元/股，總計(jì)2800 萬元。鎖定期6 個(gè)月，存續(xù)期3 年，至2019年9 月30 號(hào)止。目前市價(jià)19.57 元/股，與增持價(jià)倒掛。
    投資評(píng)級(jí)與估值：結(jié)合一季報(bào)預(yù)告，我們維持16、17、18 年歸母凈利潤0.67、1.46、2.00億元不變，對(duì)應(yīng)16-18 年EPS 分別為0.23、0.50、0.68 元/股，對(duì)應(yīng) 17、18 年P(guān)E 為39倍和29 倍。我們認(rèn)為公司將繼續(xù)完善物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，橫跨智慧市政、工業(yè)安全、環(huán)保監(jiān)治、居家健康四大業(yè)務(wù)板塊，接下來智慧燃?xì)?、水?wù)、熱力訂單有望超預(yù)期，VOCs 和消防安全有望受益政策驅(qū)動(dòng)加速，外延擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。