>> 安信證券-漢威電子(300007)傳感器為基、協(xié)同效應(yīng)凸顯,高速成長可期-170409
| 上傳日期： |
2017/4/10 |
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來源： |
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作者： |
孫遠(yuǎn)峰，邵琳琳 |
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公司發(fā)展思路為“以傳感器為核心，做領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商”，以傳感器為基礎(chǔ)，通過過去幾年的外延整合，形成了成熟的“傳感器+監(jiān)測終端+數(shù)據(jù)采集+GIS+云平臺”技術(shù)儲備，同時以標(biāo)桿示范作用推廣系統(tǒng)方案漸入佳境。公司繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈優(yōu)勢，依靠物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案在智慧城市、智慧環(huán)保、智慧安全、居家健康等板塊中的市場應(yīng)用，彰顯產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，項目訂單獲取實力不斷增強(qiáng)。公司一季度已經(jīng)中標(biāo)興義市智慧水務(wù)1.02 億項目以及子公司廣東龍泉簽約廣州供水調(diào)度管理系統(tǒng)1531 萬元采購項目。智慧水務(wù)推廣加速，高速增長可期。同時在鄭州投建高新區(qū)第二水廠，加大示范效果。
■自主創(chuàng)新，引領(lǐng)傳感器市場價值：漢威電子傳感器事業(yè)群由鄭州煒盛電子科技有限公司、蘇州能斯達(dá)電子科技有限公司、哈爾濱盈江科技有限公司、鄭州易度傳感技術(shù)有限公司組成。傳感器已成為漢威旗下最具成長性和價值的核心業(yè)務(wù)板塊之一，其中氣體傳感器穩(wěn)居龍頭，壓力傳感器取得較大進(jìn)展，MEMS 傳感器已經(jīng)推出燃?xì)?、VOCs、酒精和CO 四個產(chǎn)品系列，實現(xiàn)銷售。產(chǎn)品和解決方案行業(yè)分布涵蓋消費電子、環(huán)境監(jiān)測、工業(yè)安全等20 余個行業(yè)領(lǐng)域。
■物聯(lián)網(wǎng)打開空間，外延并購做大做強(qiáng)：隨著物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)逐步落地，尤其從今年開始NB-IOT 的落地以及華為等產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)導(dǎo)者的推動，物聯(lián)網(wǎng)迎來大機(jī)遇。公司圍繞物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，從傳感器到云平臺建立完整生態(tài)，覆蓋智慧城市、智慧環(huán)保等領(lǐng)域，將受益于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時通過“內(nèi)生增長，外延并購”的路徑，逐步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，截止2016 年末，漢威旗下控股子公司23 家，孫公司14 家，另外參股公司6 家。
■公司與管理層以及員工充分綁定，凸顯發(fā)展信心：根據(jù)公司2016 年12 月14 日公告，公司董事、高管及核心員工增持公司股份完成，增持總金額2800 萬元，均價21.57 元/股，公司與管理層和員工的利益充分綁定。在這個時間點來看，正值公司經(jīng)過外延整合，協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮，項目成果加速發(fā)展時期，凸顯了管理層以及員工對公司未來發(fā)展的信心。
■投資建議：鑒于公司行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先地位，我們給予公司買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價為24 元。我們預(yù)計公司2017-2018 年營收增速分別為70%、30%，凈利潤增速分別為97.6%、29.9%，每股收益分別為0.55 元，0.72 元。
■風(fēng)險提示：智慧城市、智慧環(huán)保等業(yè)務(wù)不及預(yù)期以及物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)展不及預(yù)期
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