>> 國海證券-漢威電子（300007）事件點(diǎn)評(píng)：中標(biāo)智慧水務(wù)項(xiàng)目，物聯(lián)網(wǎng)布局穩(wěn)步推進(jìn)-170228
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
譚倩 |
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本次業(yè)績(jī)快報(bào)高于此前業(yè)績(jī)預(yù)告中的歸屬凈利潤(rùn)（5505.26-7864.65 萬元），主要是因?yàn)樽庸炯螆@環(huán)保未完成業(yè)績(jī)承諾，原股東需要補(bǔ)償。
業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)沒有將補(bǔ)償金額計(jì)入當(dāng)期損益，因此對(duì)公司凈利潤(rùn)影響較大。 雖然嘉園環(huán)保短期沒有完成業(yè)績(jī)承諾，但其污水處理、VOCs 領(lǐng)域的前景依然看好，并且看好與其他子公司構(gòu)建從檢測(cè)、治理到運(yùn)維一體化的環(huán)保系統(tǒng)解決方案的發(fā)展模式。同時(shí)我們長(zhǎng)期看好公司物聯(lián)網(wǎng)未來的行業(yè)空間及公司的戰(zhàn)略布局。
中標(biāo)智慧水務(wù)項(xiàng)目，未來有望在全國加速復(fù)制
公司中標(biāo)廣州開發(fā)區(qū)供水管理中心區(qū)供水調(diào)度管理系統(tǒng)（一期）采購項(xiàng)目，中標(biāo)金額1530.98 萬元，約占公司2015 年?duì)I收的2.05%，該供水中心現(xiàn)有用戶6000 多家，日供水能力達(dá)30 萬噸，公司智慧水務(wù)項(xiàng)目再下一單。
智慧水務(wù)是公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)之一，2015 年1 月，公司與鄭州高新投資建設(shè)集團(tuán)合作，以高新供水為載體打造了智慧水務(wù)管控一體化平臺(tái)，開始進(jìn)入智慧水務(wù)領(lǐng)域，在行業(yè)內(nèi)起到了很好的示范效應(yīng)。2017年1 月18 日，公司中標(biāo)興義市智慧水務(wù)綜合管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，中標(biāo)金額1.02 億元，智慧水務(wù)得到成功復(fù)制，此次中標(biāo)廣州項(xiàng)目，是智慧水務(wù)又一次成功外延復(fù)制。與此同時(shí)公司計(jì)劃投資建設(shè)鄭州高新第二水廠，規(guī)劃供水總量20 萬立方/日，擬擴(kuò)大智慧水務(wù)示范區(qū)域，一方面能提升高新供水的整體運(yùn)行效益，另一方面有利于智慧水務(wù)業(yè)務(wù)在全國加速復(fù)制。此外，公司有望將在智慧水務(wù)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)成功復(fù)制到熱力、燃?xì)獾刃袠I(yè)，智慧城市業(yè)務(wù)得到不斷完善和提高，未來有望成為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的主力。
憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，物聯(lián)網(wǎng)布局穩(wěn)步推進(jìn)
公司起家于傳感器業(yè)務(wù)，其中氣體傳感器市占率超過70%，處于絕對(duì)龍頭地位，公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。公司近些年憑借“傳感器+監(jiān)測(cè)終端+數(shù)據(jù)采集+GIS+云平臺(tái)”物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案優(yōu)勢(shì)構(gòu)建了相對(duì)完整的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，形成了傳感器、智慧城市、智慧環(huán)保、智慧安全、智能家居5 大應(yīng)用領(lǐng)域。1）傳感器包括氣體、溫度、壓力、流量等；2）智慧城市包括智慧水務(wù)，以及即將推廣的智慧熱力、智慧燃?xì)鈽I(yè)務(wù)；3）智慧環(huán)保包括環(huán)保云、廢水、廢氣治理，逐步構(gòu)建從檢測(cè)、治理到運(yùn)維一體化的環(huán)保業(yè)務(wù)新模式；4）智慧安全包括智慧消防和智慧安全；5）智能家居包括空氣電臺(tái)、移動(dòng)健康皮膚、智能家居等。公司通過“內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購”的方式不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局。
股價(jià)具備安全邊際，管理層激勵(lì)到位奠定未來發(fā)展信心
1）員工持股計(jì)劃：2015 年6 月，公司第一期員工持股計(jì)劃購買股票總金額9000 萬元，購買均價(jià)49.05 元/股；2）高管增持：2016 年12 月公告，公司總經(jīng)理張瀟君，副總經(jīng)理、董秘肖鋒及部分核心員工從二級(jí)市場(chǎng)增持公司股票2800 萬元，增持均價(jià)21.57 元/股。目前股價(jià)19.17元，員工持股及高管增持均倒掛，奠定安全邊際。同時(shí)近期高管增持一方面激勵(lì)到位，另一方面也傳達(dá)出管理層對(duì)公司未來發(fā)展的信心，公司前景值得期待。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。我們看好公司的物聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略布局，預(yù)計(jì)公司2017-2019 EPS 分別為0.30、0.45、0.59元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為65、43、33 倍，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、物聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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