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傳感器作為物聯(lián)網(wǎng)感知層的關(guān)鍵，將充分受益下游應(yīng)用端的爆發(fā)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中國整體傳感器的規(guī)模約為1000 億元，其中傳感器60%以上為進(jìn)口，芯片80%依靠進(jìn)口，而MEMS 芯片基本100%是進(jìn)口，我國傳感器進(jìn)口替代具有巨大空間。漢威電子在氣體傳感器領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位，子公司布局的MEMS 傳感器也有望在未來爆發(fā)。
    ◆2017 年為智慧城市爆發(fā)元年。2016 年，工信部對(duì)NB-IoT 推廣商用將帶來行業(yè)新的變化。工信部推廣NB-IoT 商用將會(huì)以物聯(lián)網(wǎng)構(gòu)架完善為點(diǎn)，帶動(dòng)統(tǒng)一軟件層的編譯語言統(tǒng)一發(fā)展，統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將規(guī)避騙補(bǔ)，從而在這兩方面徹底解決智慧城市的痛點(diǎn)問題，所以我們認(rèn)為2017 有望成為智慧城市爆發(fā)元年。
    ◆智慧水務(wù)，迫在眉睫。我國是一個(gè)人均水資源量偏少的國家，19 個(gè)省市處于嚴(yán)重缺水線以下；而目前全國自來水廠因?yàn)槁p帶來的水資源浪費(fèi)非常嚴(yán)重，年均漏損約100 億立方米，漏損率約為25%。因?yàn)槁p的影響，全國自來水廠大范圍虧損，解決行業(yè)漏損問題迫在眉睫。漢威電子在鄭州高新區(qū)水廠智慧化改造示范項(xiàng)目運(yùn)行成功，使高新梧桐水廠漏損率由25%下降到5%以下，從而帶來整體項(xiàng)目盈利。未來有望通過“類EMC”模式主動(dòng)獲取訂單，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。
    ◆首次給予“買入”評(píng)級(jí)。由于行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（NB-IoT 標(biāo)準(zhǔn)確立）的逐漸完善，應(yīng)用端需求有望迎來爆發(fā)。而爆發(fā)的前提取決于行業(yè)痛點(diǎn)及商業(yè)模式，我們認(rèn)為未來不僅僅是智慧水務(wù)。漢威電子布局廣泛，隨著智慧熱力、智慧燃?xì)狻⒅腔巯?、智慧工業(yè)行業(yè)的商業(yè)模式逐漸清晰和成熟，這些行業(yè)有望依次迎來發(fā)展。公司未來長期增長值得期待。我們預(yù)測(cè)公司17-19 年的凈利潤為1.52 億、2.05 億、2.54 億元；對(duì)應(yīng)17-19 年EPS 分別為0.52 元、0.70 元、0.87 元；給予公司18 年35 倍的估值，目標(biāo)價(jià)格24.50 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧水務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，并購帶來的整合風(fēng)險(xiǎn)