>> 光大證券-漢威科技(300007)中報業(yè)績平穩(wěn)增長,扣非后增速41％-58％-170714
| 上傳日期： |
2017/7/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊鵬，宋磊 |
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漢威科技去年半年度歸母凈利潤為4297 萬元，其中扣非后凈利潤為2519 萬元，非經(jīng)常損益凈額為1777 萬元。按照扣非后的實際增長來看，公司實際增速達41%-58%。
◆智慧水務仍是公司未來主要看點
目前公司智慧水務在手訂單有興義市智慧水務項目（1.02 億元），廣州開發(fā)區(qū)供水系統(tǒng)項目（1530 萬元）。我們認為公司智慧水務項目有效的改善了自來水廠的漏損率的問題，能夠使自來水公司的盈利獲得大幅改善，行業(yè)需求痛點明顯。我們預測智慧水務改造市場整體空間1700 億元，目前公司市值50 億元，2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入11 億，是典型的大行業(yè)小公司的格局。智慧水務行業(yè)的爆發(fā)帶來公司整體市值的增長值得期待。
◆2017 年為智慧城市爆發(fā)元年，布局全面帶來可持續(xù)的增長
由于行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（NB-IoT 標準確立）的逐漸完善，應用端需求有望迎來爆發(fā)。而爆發(fā)的前提取決于行業(yè)痛點及商業(yè)模式，我們認為未來不僅僅是智慧水務。漢威電子布局廣泛，隨著智慧熱力、智慧燃氣、智慧消防、智慧工業(yè)行業(yè)的商業(yè)模式逐漸清晰和成熟，這些行業(yè)有望依次迎來發(fā)展。公司未來長期增長值得期待。
◆給予“買入”評級。
我們預測公司17-19 年的凈利潤為1.52 億、2.05 億、2.54 億元；對應17-19 年EPS 分別為0.52 元、0.70 元、0.87 元；給予公司18 年35 倍的估值，目標價格24.50 元。
◆風險提示：智慧水務拓展不及預期的風險，并購帶來的整合風險
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