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我們預(yù)計(jì)2017-2019年公司歸母凈利分別為6.6億、14.6億、19億，考慮配股后對(duì)應(yīng)EPS分別為0.13、0.21、0.38，同比分別增長(zhǎng)223%、69%、37%。公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)前處于拐點(diǎn)階段，給以“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    煤炭板塊：公司白石湖煤礦生產(chǎn)能力在2000萬(wàn)噸以上，技改完成之后可達(dá)3500萬(wàn)噸，為公司煤化工分部提供充足的低成本煤炭，2017年產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1100萬(wàn)噸，2018年預(yù)計(jì)將達(dá)到1500萬(wàn)噸，長(zhǎng)期壓制的產(chǎn)能有望釋放，測(cè)算2018-2020年煤炭業(yè)務(wù)可貢獻(xiàn)歸母凈利在8000萬(wàn)附近。
    鐵路板塊：紅淖三鐵路明年有望通車(chē)，淖毛湖地區(qū)大量煤炭及轉(zhuǎn)化產(chǎn)品出疆成本將下降50-70元/噸，測(cè)算2018-2020年鐵路業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的歸母凈利分別為-3033萬(wàn)元、9861萬(wàn)元、11939萬(wàn)元。
    蘭炭板塊：三個(gè)系列，每個(gè)系列24臺(tái)爐，1系列2018年初試運(yùn)轉(zhuǎn)，2系列和3系列已經(jīng)穩(wěn)定運(yùn)行，安排在2季度轉(zhuǎn)固投產(chǎn)，加氫項(xiàng)目正在建設(shè)，爭(zhēng)取2019年投產(chǎn)。
    哈密新能源：工廠當(dāng)前運(yùn)行穩(wěn)定，甲醇和LNG市場(chǎng)格局向好，預(yù)計(jì)2017-2020年哈密新能源工廠貢獻(xiàn)歸母凈利5.2億、7.9億、7.9億、7.9億。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2017-2019年公司歸母凈利分別為6.6億、14.6億、19億，公司當(dāng)前正在配股，預(yù)計(jì)3月底完成，配股價(jià)格2.55元，當(dāng)前股本52.2億股，配股后增加30%到67.9億股，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.13、0.21、0.28，同比分別增長(zhǎng)223%、69%、37%。公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)前處于拐點(diǎn)階段，給以“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：在建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，主要產(chǎn)品價(jià)格大幅下降