>> 民生證券-金科股份(000656)年報點(diǎn)評：優(yōu)化布局積極擴(kuò)張,銷售業(yè)績大幅增長-180417
| 上傳日期： |
2018/4/20 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
楊柳 |
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基本每股收益0.35 元，擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5 元，股息率約4.3%。全年計劃新開工面積1500 萬平方米，力爭實(shí)現(xiàn)銷售金額1000 億元。
多渠道拿地合作開發(fā)，優(yōu)化布局積極擴(kuò)張
報告期內(nèi)，公司拿地方式由招拍掛向收并購、城中村改造、城市更新、合作開發(fā)等轉(zhuǎn)變，非招拍掛項目比例大幅度提升，并與碧桂園、旭輝控股集團(tuán)、紅星美凱龍等企業(yè)形成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，保持與保利、中海、龍湖、新城控股、金輝等大型企業(yè)的互動合作。全年新項目土地總投資約460 億元，同比增長120%，共計獲取79 宗土地，計容面積約1245 萬平方米，同比增長約103%。公司未來計劃大力發(fā)展以重慶為核心的成渝城市群、以鄭州為核心的中原城市群和以武漢為核心的長江中游城市群。報告期末，公司土儲可售面積為3300 萬平方米。
財務(wù)狀況健康穩(wěn)健，激勵機(jī)制科學(xué)有效
公司積極拓展融資渠道，推動美元債及資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)。銷售回款約550 億元，同比增長66.94%。期末貨幣資金余額186 億元，金融機(jī)構(gòu)整體授信金額約1560 億元，財務(wù)狀況健康穩(wěn)健。公司通過限制性股票激勵計劃、以員工跟投為核心的“同舟共贏計劃”以及以超額利潤獎勵為核心的“同創(chuàng)共贏計劃”，充分激活了各層級員工的主動性和創(chuàng)造性。
三、盈利預(yù)測與投資建議
金科股份2017 年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績和銷售雙高增，可售貨值充裕為未來銷售打下堅實(shí)基礎(chǔ)，同時實(shí)行了科學(xué)有效的激勵機(jī)制，預(yù)計公司18-20 年EPS 分別為0.45、0.64 和0.81 元，對應(yīng)PE 為12.7、9.0 和7.2 倍，公司最近三年市盈率的最大值、中位值、最小值分別為51.2、20.6 和10.6x，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊，銷售進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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