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2018 年第一季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)39.23%符合預(yù)期，業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)主要得益于去年四季度新增年產(chǎn)2 萬(wàn)噸電子專(zhuān)用原紙產(chǎn)能釋放；同期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15.46%，主要系報(bào)告期內(nèi)美元匯率下降幅度較大所致，Q1 財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加1114.51萬(wàn)元，增長(zhǎng)193.38%。我們判斷2018 年人民幣兌美元有望維持相對(duì)穩(wěn)定，18年Q2-Q4 公司外匯損益并不會(huì)延續(xù)一季度趨勢(shì)。公司預(yù)計(jì)2018 年1-6 月利潤(rùn)區(qū)間9256.24 萬(wàn)元-11670.91 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15%-45%。；
    公司所處行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，下游電子元件市場(chǎng)緊俏趨勢(shì)短期不會(huì)改變。在智慧3C、電動(dòng)汽車(chē)及智能家居對(duì)被動(dòng)元器件需求日益旺盛及日韓龍頭企業(yè)逐步退出中低端市場(chǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)汽車(chē)電子領(lǐng)域的雙重作用下，被動(dòng)元器件在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)都將處于供需失衡狀態(tài)。潔美科技作為紙質(zhì)載帶龍頭企業(yè)將從中受益，業(yè)務(wù)規(guī)模有望提升。此外，隨著日韓企業(yè)高端產(chǎn)品問(wèn)世，對(duì)公司打孔紙帶、壓孔紙帶需求將大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)一步提升公司盈利能力；
    新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2018 年有望放量。公司在塑料載帶領(lǐng)域穩(wěn)扎穩(wěn)打，產(chǎn)能逐步釋放，新客戶(hù)不斷增加，目前黑色塑料粒子已經(jīng)初步形成自供。轉(zhuǎn)移膠帶擁有百億市場(chǎng)規(guī)模，募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，新產(chǎn)品已經(jīng)獲得村田、國(guó)巨電子、華新科技等客戶(hù)認(rèn)證，其中部分客戶(hù)已開(kāi)始供貨并取得銷(xiāo)售收入；
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。公司作為細(xì)分市場(chǎng)龍頭成長(zhǎng)路徑清晰明確，看好公司長(zhǎng)線發(fā)展軌跡。預(yù)計(jì)公司18-20 年凈利潤(rùn)2.79 億元、3.84 億元、5.17億元，對(duì)應(yīng)PE 為32.8、23.9、17.7 倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)；
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、匯率波動(dòng)不確定性。公司業(yè)務(wù)模式對(duì)匯率較為敏感，若2018年美元持續(xù)貶值將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響；2、新業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。公司新業(yè)務(wù)剛剛通過(guò)認(rèn)證階段，客戶(hù)訂單依然存在較大不確定性。