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    從民企走向央企，公司終破“收費難”困局。公司本次中標的“按疾病分組點數(shù)法付費購買服務項目”，即DRGs 點數(shù)法基金結(jié)算業(yè)務，是公司醫(yī)?；鹁C合管理服務中核心業(yè)務之一。公司提供DRGs 服務的金華是全國唯一使用DRGs 進行全財年結(jié)算的醫(yī)保統(tǒng)籌區(qū)，此次中標再次確立公司DRGs全國領先地位。過去公司由于民企身份限制，向各地社保局提供服務的收費模式遲遲沒有落地，隨著央企身份的轉(zhuǎn)變，公司迅速告別免費服務的局面，斬獲千萬級大單。我們認為，公司收費模式的落地標志著“國新健康”時代的來臨，醫(yī)保基金綜合管理服務今年有望全面實現(xiàn)收費，奠定公司業(yè)務長期發(fā)展良好基礎。
    醫(yī)?；饘⑦M入精細化管理時代，公司有望受益行業(yè)機遇。國務院機構(gòu)改革新設立的國家醫(yī)保局，全面整合了三大基本醫(yī)療保險的基金管理監(jiān)督權(quán)、藥品和醫(yī)療服務定價、藥品采招等職能。醫(yī)保局成為未來我國醫(yī)療改革的強勢部門后，醫(yī)?；饘倪^去的被動支付轉(zhuǎn)向主動控費，從事后監(jiān)管轉(zhuǎn)向事前監(jiān)管，從監(jiān)管價格水平轉(zhuǎn)向監(jiān)管價格行為。公司作為央企控股的醫(yī)保控費“國家隊”，業(yè)務有望迎來變革性機遇。目前，公司已將原有的基礎審核服務升級為醫(yī)保基金綜合管理服務（包括智能審核、診間審核、DRGs、醫(yī)保支付價標準、補充支付、慢病管理等），未來公司將以醫(yī)?；鹁毣芾碓破脚_按年收取服務費及單項服務進行項目收費、醫(yī)保支付標準服務按藥品種收費。同時，公司商保TPA 服務和健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)服務試點進展順利，TPA 服務有望實現(xiàn)按商保流水比例分成的盈利模式。
    維持“強烈推薦- A”評級：預計2017-19 年凈利潤為0.17/1.49/8.50 億元，2018 年公司各項服務收費模式將不斷拓展落地，健康保障服務業(yè)務將實現(xiàn)全面增長，維持“強烈推薦-A”評級。
    風險提示：1、健康保障服務業(yè)務收費模式落地不達預期；2、商保業(yè)務推廣速度緩慢，市場競爭加劇。