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報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品線拓展和市場開發(fā)戰(zhàn)略效果開始顯現(xiàn)。電子模組設(shè)備及臺灣市場均開始進(jìn)入收獲階段，收入大幅增長。后續(xù)晶圓制造及封裝相關(guān)設(shè)備相繼突破、以及中高端市場的持續(xù)開發(fā)，公司打造國際一流集成電路裝備供應(yīng)商的遠(yuǎn)景將得到穩(wěn)步推進(jìn)。
    ※ 收入大幅提升，市場及產(chǎn)品開拓戰(zhàn)略成效初顯。公司先后在電子模組設(shè)備和市場拓展上取得實(shí)質(zhì)性突破，收入規(guī)模大幅提升，2018 年Q1 營收增幅超過120%，加速跡象明顯。由于公司此前實(shí)施限制性股票性激勵(lì)計(jì)劃，對應(yīng)費(fèi)用在報(bào)告期內(nèi)部分計(jì)提，對盈利增長形成壓制，報(bào)告期內(nèi)歸母凈利增長80.40%，弱于營收增速。我們認(rèn)為公司當(dāng)前處于加速發(fā)展期，營收規(guī)模我核心指標(biāo)，市場份額的擴(kuò)大有利于奠定公司行業(yè)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)地位。
    ※ 國內(nèi)進(jìn)入半導(dǎo)體投資密集期，公司專注研發(fā)行業(yè)地位鞏固。截至2018 年4 月，國內(nèi)在建或擬建8 英寸、12 英寸晶圓廠分別為3 條和22 條，為全球集成電路新增產(chǎn)能聚集地。面對大好局面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，搶抓戰(zhàn)略機(jī)遇。2017年研發(fā)費(fèi)用支出3,687 萬元，占營業(yè)收入比例高達(dá)20.51%。在持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入下，公司傳統(tǒng)產(chǎn)品優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固，新品陸續(xù)發(fā)力。公司晶圓測試用CP12 探針臺已具備8-12英寸晶圓測試能力，電子模組設(shè)備更是已成功進(jìn)入主流電子模組制造廠商。
    ※ 立志高遠(yuǎn)，戰(zhàn)略清晰，打造國際一流集成電路裝備供應(yīng)商。公司立志成為國際一流集成電路裝備供應(yīng)商，在產(chǎn)品深度、寬度和市場等領(lǐng)域積極拓展，。①提高產(chǎn)品深度：在發(fā)揮現(xiàn)有核心技術(shù)優(yōu)勢的同時(shí)，探索產(chǎn)品技術(shù)深度；②拓展產(chǎn)品寬度：通過市場調(diào)研、產(chǎn)品規(guī)劃、現(xiàn)有技術(shù)延展、新技術(shù)的研究，不斷開發(fā)新的產(chǎn)品線，為公司的發(fā)展開拓新的增長點(diǎn)；③加強(qiáng)市場開拓：提升產(chǎn)品品質(zhì)，向中高端市場、海外市場開拓，將公司打造成為國際集成電路裝備業(yè)的知名品牌。圍繞上述目標(biāo)，公司有望在數(shù)字IC、晶圓測試、封裝設(shè)備等產(chǎn)品獲得有效進(jìn)展，同時(shí)在臺灣等高端市場獲得快速拓展。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司 2018-2020 年歸母凈利分別為0.76、1.30和2.01 億元，同比增51%、72%和54%。對應(yīng) EPS 分別為0.97、1.67 和2.58 元，對應(yīng)PE 分別為77、45 和29 倍。維持強(qiáng)烈推薦評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游投資放緩，新產(chǎn)品開發(fā)不達(dá)預(yù)期。