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    把握化工產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展
    公司擁有全國最大的氯堿鹽化工基地，擬非公開發(fā)行募集資金不超過9.3 億元用于“精細(xì)化工有機(jī)合成中間體及配套項(xiàng)目”，該項(xiàng)目有利于提升公司化工板塊的生產(chǎn)規(guī)模，發(fā)揮企業(yè)在化工產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，豐富公司化工產(chǎn)品譜系，全面加快上游資源開發(fā)和下游新產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)程，從而全面提升公司的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。
    化工業(yè)務(wù)調(diào)整有望持續(xù)放大業(yè)績彈性，關(guān)注公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整
    受益于環(huán)保政策趨嚴(yán)及供給側(cè)改革，公司造紙及化工業(yè)務(wù)盈利能力提升，伴隨公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整推進(jìn)，有望持續(xù)放大業(yè)績彈性。不考慮定增項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)2018-2020 年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入149.95、158.47、164.51億元，歸母凈利潤分別為8.01、9.01、9.83 億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2018 年8.39xPE，維持公司“持有”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    紙漿等原材料價(jià)格波動(dòng)，廢紙進(jìn)口趨嚴(yán)推漲國廢價(jià)格；造紙行業(yè)新產(chǎn)能投產(chǎn)影響供需格局，下游需求超預(yù)期下滑?；I(yè)務(wù)下游產(chǎn)品價(jià)格下跌。