>> 招商證券-美的集團（000333）交流會紀要0503：鑒往知來 破繭成蝶-180505
| 上傳日期： |
2018/5/7 |
大?。?/td>
| 1214KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
紀敏，吳昊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2、東芝與東盟業(yè)務(wù)：東芝2017 年營收144.5 億元，虧損3.4 億元。2018 年東芝預(yù)計實現(xiàn)營收160 億元，YoY+8%，其中家電+13.9%，非家電-7.4%；實現(xiàn)稅前利潤0.64 億元。東芝轉(zhuǎn)型將聚焦經(jīng)營扭虧，重塑績效導(dǎo)向文化。2017年東盟市場銷售收入37.7 億元，2020 年目標為91.7 億元，CAGR 34.5%。
3、KUKA：2020 年目標實現(xiàn)營收40~45 億歐元，Ebit margin > 7.5%；分業(yè)務(wù)來看，預(yù)計汽車機器人/工業(yè)機器人/消費品&物流機器人增速分別為5%/10%+/10%，Ebit Margin 8.5%/13%+/7%。
4、傳統(tǒng)優(yōu)勢：T+3 公司會堅定推進，通過減少資本浪費、資產(chǎn)無效占用加速經(jīng)營效率的提升。良好的公司治理是公司過去成功的關(guān)鍵，未來對于事業(yè)部制也要在新形勢下做出調(diào)整。
5、競爭&戰(zhàn)略：小米上市備受關(guān)注。美的在智能家居、智能連接都有布局，并不斷思考如何改變白電行業(yè)硬件主導(dǎo)的傳統(tǒng)，探索通過軟件驅(qū)動發(fā)展的新模式。
6、貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險：美的（除KUKA）在美國地區(qū)的業(yè)務(wù)占比約為5%，占比不高；目前中美談判結(jié)果并不明朗，預(yù)計談判結(jié)果對個別品類有影響，但整體上不會有大的影響。
風(fēng)險提示：庫卡和東芝整合低于預(yù)期、原材料和匯率波動超預(yù)期。
|
|
