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2018 年1-4 月，大秦線累計(jì)完成貨物運(yùn)輸量14616萬噸，同比增加6.97%。
    春季檢修期間運(yùn)力負(fù)荷相對(duì)飽滿
    2018 年大秦線春季檢修安排在4 月7 日-5 月1 日（為期25 天），較2017 年延后1 天。檢修期大秦線日均運(yùn)能約為105-110 萬噸，4 月運(yùn)量反映運(yùn)線運(yùn)輸處于相對(duì)飽和狀態(tài)。
    4 月火電需求保持景氣，預(yù)計(jì)5 月日均運(yùn)量將恢復(fù)至淡季高位
    春節(jié)日歷效應(yīng)+環(huán)保限產(chǎn)延期+需求韌性影響下，4 月高耗能企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)支撐火電需求繼續(xù)上行，6 大電廠4 月日均耗煤同比增長(zhǎng)5.5%，5 月前8 天同比增速進(jìn)一步攀升至12.8%?？紤]到港口庫(kù)存已回落至低于去年同期水平，電廠庫(kù)存同比增量亦有明顯消化，5 月日均運(yùn)量預(yù)計(jì)同比將呈現(xiàn)微幅波動(dòng)，維持淡季景氣。
    預(yù)計(jì)2018 年景氣延續(xù)，關(guān)注新清算辦法對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的積極影響
    預(yù)計(jì)大宗需求存在韌性，環(huán)保趨嚴(yán)及油價(jià)上漲支撐汽運(yùn)煤回流的趨勢(shì)延續(xù)，判斷大秦線運(yùn)量2018 年接近4.5 億噸滿負(fù)荷運(yùn)行。預(yù)計(jì)2018-2020年EPS 為1.01、1.02、1.04 元/股，對(duì)應(yīng)現(xiàn)有股價(jià)PE 為8.67、8.58 和8.42x，未來可關(guān)注公司裝車定價(jià)靈活性提升的積極影響，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    運(yùn)量下滑；其他煤運(yùn)線路替代效應(yīng)加強(qiáng)；火電替代能源占比提升導(dǎo)致煤炭運(yùn)輸需求下滑；運(yùn)價(jià)政策變化；新清算辦法導(dǎo)致成本增加超出預(yù)期