>> 興業(yè)證券-中新藥業(yè)(600329)速效提價進入收獲期,公司經(jīng)營駛?cè)肷仙壍?180525
| 上傳日期： |
2018/5/25 |
大?。?/td>
| 910KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
|
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
徐佳熹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
隨著提價的完成，公司后續(xù)銷售方面的發(fā)力將有望促使明年銷量端的改善，通過銷量的較快增長支撐公司完成"三年倍增"計劃。
大品種戰(zhàn)略持續(xù)推進：從銷售地區(qū)來看，除速效救心丸實現(xiàn)全國銷售外，其余大部分品種主要在天津及周邊地區(qū)銷售，限制了產(chǎn)品的放量。隨著公司加大營銷的力度，二線品種有望拓展銷售區(qū)域，促進二線品種的放量。此外，公司擁有豐富的產(chǎn)品儲備，擁有502個藥品批準文號，包含國家機密品種1個，國家秘密品種3個，中藥保護品種5個，獨家生產(chǎn)品種94個，現(xiàn)有文號的挖掘也將為公司未來發(fā)展持續(xù)提供新增長點。
盈利預(yù)測：隨著核心品種速效救心丸提價進入收獲期，將促使公司今年業(yè)績較快增長，后續(xù)營銷改革將有望促使速效救心丸銷量實現(xiàn)加速增長，推動公司"三年倍增"計劃的完成。同時，公司作為我國中藥老字號之一，產(chǎn)品線豐富，大品種戰(zhàn)略將推動公司不斷涌現(xiàn)新增長點。此外，集團混改計劃已經(jīng)確定，公司激勵機制的改善亦有望提上日程。我們更新公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2018-2020年的EPS分別為0.81元、1.02元、1.27元，根據(jù)2018年5月24日股價對應(yīng)PE分別為27倍、22倍、17倍，維持"審慎增持"評級。
風險提示：速效救心丸銷量增長低于預(yù)期；二線品種銷售低于預(yù)期；國改進度低于預(yù)期。
|
|
