>> 國泰君安-富瀚微(300613)視頻監(jiān)控芯片領(lǐng)軍者,向高清化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化布局-180614
| 上傳日期： |
2018/6/14 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
王聰 |
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公司作為國內(nèi)安防視頻監(jiān)控芯片設(shè)計龍頭企業(yè)，將會受益于國內(nèi)智慧城市、雪亮工程建設(shè)對安防監(jiān)控攝像機(jī)芯片需求的拉動，同時公司已經(jīng)切入國內(nèi)安防產(chǎn)品龍頭廠商，業(yè)績正穩(wěn)步提升。我們預(yù)計公司 2018-20 年 EPS 為3.37、5.00、6.15 元，給予公司 2018 年 44 倍 PE，目標(biāo)價 148.28 元。
公司研發(fā)強(qiáng)度高，加快自主創(chuàng)新，同時與下游客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。一方面，公司每年研發(fā)投入占營收比例超過 15%，目前積累知識產(chǎn)權(quán) 77 項，建立了全方位技術(shù)支持服務(wù)體系，同時注重引進(jìn)高端技術(shù)人才，研發(fā)人員占比高達(dá) 80%。另一方面，公司下游客戶多為國內(nèi)安防產(chǎn)品龍頭企業(yè)，第一大客戶?？低暿侨虬卜喇a(chǎn)業(yè)領(lǐng)先者，自 2009 年來一直與公司保持緊密合作關(guān)系。
順應(yīng)行業(yè)高清化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化發(fā)展趨勢，加快高端產(chǎn)品布局。模擬攝像機(jī)芯片方面，公司加大了高清 ISP 芯片的研發(fā)生產(chǎn)力度；網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)芯片方面，公司積極拓展 IPC 產(chǎn)品線，基于自主的 Smart264 編碼技術(shù)推出智能高清網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī) SoC 芯片及解決方案；針對智能化趨勢，公司積極布局智能家居、車載監(jiān)控、無人機(jī)等新型消費(fèi)領(lǐng)域。多個相關(guān)募投項目進(jìn)展順利。
催化劑：國內(nèi)智慧城市、雪亮工程驅(qū)動
風(fēng)險提示：下游監(jiān)控市場下滑，成本上升風(fēng)險。
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