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扣除非經常性損益（主要為理財收益和政府補助）后預計凈利潤依然有23%-46%的較高增長。公司二季度仍然維持較高的增長水平，主要原因是：一方面公司從上市前到現(xiàn)在營銷投入正不斷加大，目前腎病線的銷售隊伍600-700 人（比2016 年增加50%以上），預計今年還將進一步增加；同時，針對其他具有較大發(fā)展?jié)摿Φ倪m應癥領域，公司已建立起單獨的銷售隊伍，如肝病線、免疫線、急重癥線等，而業(yè)內大部分廠家僅依靠經銷商進行推廣；另一方面隨著公司學術影響力的提升，“透析+灌流”作為臨床最優(yōu)的治療方案正逐步得到臨床醫(yī)生和專家的認可，產品需求加快釋放，促進業(yè)績繼續(xù)高速增長。
    重大利好：HA130 血液灌流器多中心RCT 研究成果將近期發(fā)布
    由解放軍總醫(yī)院陳香美院士發(fā)起并組織全國37 家臨床中心開展了“HA130 血液灌流器聯(lián)合血液透析改善維持性血液透析患者生存質量前瞻、隨機、對照的多中心臨床研究”已順利結題，該項研究成果將于近期發(fā)布。目前，血液灌流在終末期腎病患者的治療率極低，其中一個重要原因就是缺少權威大樣本循證醫(yī)學證據(jù)，導致血液灌流的治療效果和使用范圍臨床認知仍相對不足。我們預計，該研究成果的發(fā)布將極大提升臨床醫(yī)生的信心，提高血液灌流的使用率，并有助推進國際市場的開拓。我們再次聲明，公司已經步入快速成長通道，未來業(yè)績增長將進一步加快！
    血液灌流適應癥廣泛，成長天花板無可限量
    健帆的核心技術源自南開大學獨家技術轉讓，后者是國內最早（70s-80s）研究血液灌流材料的科研機構。目前血液灌流的適應癥范圍已拓展至除中毒急救以外的免疫性系統(tǒng)疾病、代謝性疾病、感染性疾病和多臟器功能衰竭等疾病，預計中國市場容量近200 億元，估計2017 年總市場規(guī)模僅10 億元出頭。主要適應癥腎病滲透率僅4-5%，肝病不到2%，發(fā)展?jié)摿o可限量。同時為提高研發(fā)效率，公司加大自主研發(fā)投入，2018 年與中國科學院深圳先進技術研究院聯(lián)合成立"仿生智能生物材料聯(lián)合實驗室"，將助力保持公司在國內外血液凈化領域的科技領先地位。未來3-5年公司大概率保持30%以上復合增長，成長空間巨大。
    盈利預測：我們測算公司2018-2020年EPS分別為0.89/1.16/1.54元，對應51/39/30倍PE。考慮到一季報業(yè)績顯著超預期，我們預計全年業(yè)績將大概率上調，維持"強烈推薦"評級。
    風險提示：產品質量控制風險、產品結構單一風險、毛利率下降風險等。