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    點(diǎn)評(píng)：Lista 收購(gòu)?fù)瓿蓪⒂行嵘驹谧鳂I(yè)存儲(chǔ)解決方案領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線的同時(shí)加速公司歐洲市場(chǎng)的開(kāi)拓。Lista 年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)半年收益并表，有效提升公司盈利能力。
    ※ 收購(gòu)Lista 有效助力公司全球業(yè)務(wù)拓展。完成對(duì)Lista 收購(gòu)將在三方面助力公司全球業(yè)務(wù)拓展：①Lista 以14%的歐洲市占率占據(jù)行業(yè)龍頭地位，收購(gòu)將有效打開(kāi)巨星在作業(yè)存儲(chǔ)領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力，并加速公司模塊化倉(cāng)儲(chǔ)提取系統(tǒng)在歐洲市場(chǎng)拓展。②Lista 公司客戶(hù)優(yōu)質(zhì)，將助力公司深挖歐洲市場(chǎng)，提升歐洲市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模。③Lista 在歐洲擁有數(shù)個(gè)生產(chǎn)基地，結(jié)合Arrow北美生產(chǎn)基地，公司將形成“歐洲”+“北美”的海外制造基地布局，在一定程度上提升公司對(duì)可能的貿(mào)易爭(zhēng)端抵御能力。
    ※ 匯兌負(fù)面影響有望消除，全年盈利高增長(zhǎng)可期。公司海外業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)96%，盈利水平受人民幣匯率波動(dòng)影響較大。2017 年受人民幣大幅升值影響，公司匯兌損失1.34 億元，2018Q1 匯兌損失超過(guò)8000 萬(wàn)元，對(duì)公司盈利能力造成較大負(fù)面影響。隨著近期人民幣匯率升值形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，公司年內(nèi)匯兌損失有望大幅下滑。同時(shí)，公司2017 年收購(gòu)Arrow 后僅并表半年，2018 年將實(shí)現(xiàn)全年并表；此外，Lista 年內(nèi)預(yù)計(jì)利潤(rùn)1537 萬(wàn)瑞郎，折合人民幣超過(guò)1 億元，7 月1 日起并表后年內(nèi)有望為巨星帶來(lái)5000 萬(wàn)以上的利潤(rùn)增量。受上述積極因素影響，公司年內(nèi)盈利水平有望大幅提升。
    ※ 智能裝備業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，有望快速成長(zhǎng)為新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司在先后收購(gòu)Arrow 和Lista 實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)手工具業(yè)務(wù)品類(lèi)和市場(chǎng)拓展的同時(shí)，持續(xù)加強(qiáng)智能裝備業(yè)務(wù)的推進(jìn)工作。公司激光測(cè)距儀產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)快速放量，3D 激光雷達(dá)已逐步走向成熟并有望在AGV、汽車(chē)無(wú)人駕駛等領(lǐng)域全面爆發(fā)。公司正形成智能裝備和傳統(tǒng)手工具業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)的良好業(yè)務(wù)格局。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸母凈利7.75、9.08 和10.63億元，同比增41%、17%和17%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.72 元、0.84元、0.99 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為15X、13X、11X。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。