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    氯堿基本面良好，粘膠價(jià)格近期有所回暖
    氯堿方面，百川資訊的數(shù)據(jù)顯示，2018Q2 華東電石法 PVC 均價(jià)為 6796元/噸，環(huán)比 Q1 上漲 248 元/噸，當(dāng)前價(jià)格在 6900 元/噸附近。受環(huán)保高壓影響，PVC 原料石灰石和電石供應(yīng)受限，Q2 電石價(jià)格亦小幅上揚(yáng)，公司作為產(chǎn)業(yè)鏈配套完備的氯堿龍頭，成本端充分受益。
    粘膠方面，受行業(yè)新增產(chǎn)能壓制，百川資訊的數(shù)據(jù)顯示，2018Q2 粘膠短纖均價(jià)為 14428 元/噸，環(huán)比 Q1 下跌 193 元/噸，當(dāng)前受棉花價(jià)格上漲拉動(dòng)，粘膠短纖價(jià)格回升至 14600 元/噸上方。
    在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，公司持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈布局
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    基于氯堿業(yè)務(wù)格局穩(wěn)中向好，盈利水平穩(wěn)定，粘膠-紗線穩(wěn)步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的假設(shè)，我們預(yù)計(jì) 2018-2020 年公司每股收益分別為 1.17 元、1.36 元、1.46元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率為 7.9 倍、6.8 倍、6.4 倍，綜合對(duì)比氯堿行業(yè)上市公司估值水平，考慮公司氯堿行業(yè)龍頭地位以及產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)步布局，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    （1）宏觀：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，房地產(chǎn)、紡織等下游需求低迷；（2）行業(yè)：PVC、燒堿、粘膠短纖、紗線等產(chǎn)品價(jià)格下跌；行業(yè)產(chǎn)能超預(yù)期增長(zhǎng)；原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)。（3）公司：重大安全、環(huán)保事故；在建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。