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    玻纖景氣持續(xù)
    公司玻纖業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升。2018 年上半年，在行業(yè)政策引導(dǎo)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)的雙向作用下，玻纖市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定向上的趨勢(shì)，價(jià)格穩(wěn)中有升，以2400tex 氈用合股紗為例，2017H1 平均價(jià)格5650-5750元/噸，2018H1 平均價(jià)格上漲至5900-6000 元/噸。同時(shí)公司新產(chǎn)能投放穩(wěn)步推進(jìn)，使得玻纖業(yè)務(wù)形成量?jī)r(jià)齊升局面。玻纖行業(yè)盈利水平亦持續(xù)增長(zhǎng)，公司同業(yè)中國巨石即預(yù)告2018H1 歸母凈利潤增長(zhǎng)25%以上。
    風(fēng)電葉片值得期待
    下游運(yùn)營狀況正在快速回暖，在全社會(huì)用電量保持高增長(zhǎng)、火電靈活性改造快速推進(jìn)、電力體制改革有條不紊進(jìn)行的影響下，2018H1 我國棄風(fēng)限電情況出現(xiàn)大幅改善：1-6 月全國并網(wǎng)風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為1143 小時(shí)，比上年同期增加159 小時(shí)；棄風(fēng)改善明顯。隨著下游回暖，行業(yè)景氣將逐步傳導(dǎo)至上游，風(fēng)電葉片龍頭將受益。中材葉片在產(chǎn)能和技術(shù)方面是行業(yè)龍頭；在產(chǎn)品方面覆蓋1 至6 MW 主流風(fēng)機(jī)葉片型號(hào)，并可用于高低溫、高海拔、低風(fēng)速、沿海等各種不同工況；在下游整機(jī)方面，公司綁定一線頭部生產(chǎn)商金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽風(fēng)電、東方電氣等，將有望率先受益于行業(yè)反轉(zhuǎn)。
    預(yù)計(jì)公司2018-2020 年?duì)I業(yè)收入分別為119.6、138.4、157.3 億元，歸母凈利潤分別為8.54、10.49、12.74 億元，EPS 分別為0.69、0.86、1.05 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為13.0x、10.4x、8.5x。維持“買入”評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）風(fēng)電回暖不及預(yù)期；（2）玻纖擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度和需求不及預(yù)期。