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    銷售毛利率較去年同期上升1.73pct 至33.97%，由于渠道及品牌建設(shè)帶來的銷售管理費(fèi)用增加，銷售凈利率下降2.17pct 至11.89%。
    募投項(xiàng)目實(shí)施推動(dòng)產(chǎn)能提升，營(yíng)銷渠道拓展完善市場(chǎng)布局
    公司IPO 募投項(xiàng)目共募集資金凈額44,652.45 萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)項(xiàng)目順利實(shí)施，“年產(chǎn)30 萬(wàn)套實(shí)木復(fù)合門項(xiàng)目”已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，有效擴(kuò)大產(chǎn)能。在報(bào)告期內(nèi)，公司強(qiáng)化渠道建設(shè)，進(jìn)行渠道細(xì)分和客戶細(xì)分，差異化政策完善市場(chǎng)布局。渠道及品牌建設(shè)也使得上半年公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)16.37%達(dá)到0.46 億元，管理費(fèi)用0.52 億元，同比增長(zhǎng)81.44%。
    生產(chǎn)管理精細(xì)化實(shí)現(xiàn)降本增效，研發(fā)+人才重視提高核心競(jìng)爭(zhēng)力
    上半年公司持續(xù)進(jìn)行設(shè)備改造，工藝改進(jìn)和技術(shù)升級(jí)，生產(chǎn)管理精細(xì)化及數(shù)控自動(dòng)化流水線穩(wěn)步擴(kuò)大產(chǎn)能。推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研合作，與浙江農(nóng)林大學(xué)等高校合作建立基地，上半年研發(fā)支出0.25 億元，同比增長(zhǎng)60.60%。為激發(fā)人才活力，公司在內(nèi)部完善激勵(lì)機(jī)制，外部與高校合作進(jìn)行人才儲(chǔ)備。
    看好木門第一股先發(fā)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃打開產(chǎn)能瓶頸，維持買入評(píng)級(jí)
    為升級(jí)產(chǎn)品檔次，擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，公司擬投資6.5 億元新建年產(chǎn)120萬(wàn)套木門生產(chǎn)線項(xiàng)目，滿足工程渠道需求，基于精裝房市場(chǎng)空間以及公司上市先發(fā)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司2018-2020 年分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.95、16.84、22.97 億元，歸母凈利潤(rùn)1.52、2.07、2.74 億元，8 月13 日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2018 年13.31xPE，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    木門行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期，地產(chǎn)渠道業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期毛利率下降，經(jīng)銷渠道新開店數(shù)不及預(yù)期。