>> 財通證券-恒生電子（600570）上半年業(yè)績保持增長，金融IT強者恒強-180823
| 上傳日期： |
2018/8/24 |
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作者： |
趙成 |
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其中銀行IT 收入與去年相比，統(tǒng)計口徑發(fā)生一定變化，導(dǎo)致出現(xiàn)同比下降；證券、基金、期貨的資管IT 需求存在不同程度的下降，除上述情況外，其余業(yè)務(wù)線均發(fā)展良好。
公司在券商的核心交易系統(tǒng)、資管的投資管理系統(tǒng)、銀行的綜合理財系統(tǒng)，以及金融機構(gòu)的TA 系統(tǒng)等核心產(chǎn)品領(lǐng)域都有很高的市占率，同時公司擁有高黏性B 端客戶群，并積極拓展到金融生態(tài)圈的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及C 端客戶。
持續(xù)創(chuàng)新筑寬護(hù)城河，政策機遇帶來增量需求
報告期內(nèi)公司加大研發(fā)力度，共支出5.65 億元，同比增長9.9%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，護(hù)城河進(jìn)一步筑寬。公司立項研發(fā)新一代支持多種云平臺的混合云PaaS 平臺,積極推進(jìn)技術(shù)架構(gòu)online 轉(zhuǎn)型；推出iBrain 恒生大腦規(guī)劃,為金融機構(gòu)建設(shè)AI 平臺提供整體解決方案；拓展NLP 技術(shù)平臺多場景應(yīng)用；構(gòu)建面向金融行業(yè)的知識圖譜技術(shù)平臺；推出4 款人工智能產(chǎn)品，其中曉鯨已與央視、天貓精靈達(dá)成合作；在區(qū)塊鏈領(lǐng)域持續(xù)完善多場景布局，創(chuàng)新能力出眾。
資管新規(guī)、財富管理、反洗錢等監(jiān)管合規(guī)有利于金融市場的規(guī)范化運作，長期來看有利于金融科技產(chǎn)品的需求；后續(xù)諸如金融領(lǐng)域進(jìn)一步對外資放寬、CDR、滬倫通等政策預(yù)期也有望給行業(yè)帶來新的機遇。伴隨市場情緒回暖，公司作為行業(yè)的絕對龍頭將深度收益。
盈利預(yù)測及投資建議
預(yù)計公司2018-2020 年凈利潤5.91 億元、7.96 億元、10.26 億元，對應(yīng)EPS 為0.96 元、1.29 元、1.66 元，對應(yīng)PE 為53.1 倍、39.4 倍、30.6 倍，首次覆蓋予以“增持”評級，目標(biāo)價61.0 元。
風(fēng)險提示:金融創(chuàng)新領(lǐng)域競爭激烈；市場情緒持續(xù)低迷。
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